(相關(guān)資料圖)

宏觀股指

觀點(diǎn)：政治局會(huì)議定調(diào)，市場(chǎng)或延續(xù)寬幅震蕩

7月28日，早盤三大指數(shù)集體高開后小幅下滑，隨后探底回升，午后三大指數(shù)震蕩回落，創(chuàng)業(yè)板指翻綠，PCB、消費(fèi)電子、光刻機(jī)等概念走強(qiáng)，機(jī)器人等賽道股繼續(xù)活躍，個(gè)股漲多跌少。盤面上，元器件、化纖、半導(dǎo)體等板塊漲幅居前，日用化工、運(yùn)輸服務(wù)、醫(yī)療保健等板塊跌幅居前。北上資金凈流入27.33億元。

隔夜外盤，數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)第二季度GDP年化環(huán)比下降0.9%，遠(yuǎn)遜于此前市場(chǎng)預(yù)期的上漲0.5%。前值下降1.6%，已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度錄得負(fù)值，符合“技術(shù)性衰退”的標(biāo)準(zhǔn)定義。美股開盤后承壓，但白宮在官網(wǎng)上發(fā)布總統(tǒng)拜登聲明，隨著美聯(lián)儲(chǔ)采取行動(dòng)降低通脹，經(jīng)濟(jì)放緩根本談不上什么意外。美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫表示，即使美國(guó)GDP連續(xù)兩個(gè)季度萎縮，也不證明美國(guó)目前處于衰退之中。美聯(lián)儲(chǔ)官員的發(fā)言緩解了市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒，美股震蕩上行，但經(jīng)濟(jì)放緩促使十年期美債收益率下行。

國(guó)內(nèi)方面，政治局會(huì)議召開，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，宏觀政策要在擴(kuò)大需求上積極作為，財(cái)政貨幣政策要有效彌補(bǔ)社會(huì)需求不足。要穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，壓實(shí)地方政府責(zé)任，保交樓、穩(wěn)民生。整體來(lái)看，政治局會(huì)議定調(diào)基本上符合市場(chǎng)預(yù)期，通脹壓力降低了貨幣政策預(yù)期，在經(jīng)濟(jì)目標(biāo)下財(cái)政政策積極發(fā)力，但貨幣政策仍維持流動(dòng)性充裕的可能性較大，疊加目前海外干擾落地，市場(chǎng)或企穩(wěn)震蕩上行，但基本面偏弱的情況下幅度有限。

貴金屬

觀點(diǎn)：美國(guó)第二季度經(jīng)濟(jì)再度萎縮，黃金反彈?

昨日美元微跌，美國(guó)第二季度經(jīng)濟(jì)再次萎縮，助長(zhǎng)了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)像之前預(yù)期的那樣激進(jìn)加息的猜測(cè)，COMEX金價(jià)獲益上漲近1.3%，站上1750關(guān)口。國(guó)內(nèi)方面，昨日滬金主力2212合約大幅上漲，收大陽(yáng)線；隔夜跳空高開高走，收小陽(yáng)線。
策略方面，目前COMEX金價(jià)反彈，短線逢高做空為主。上方壓力暫看1815美元/盎司，破位止損離場(chǎng)。
國(guó)內(nèi)方面來(lái)看，滬金操作上建議逢高做空為主，AU2212合約上方壓力暫看395元/克，破位止損離場(chǎng)。

黑色品種

鋼礦
觀點(diǎn)：地產(chǎn)保交付資金支持力度加大，黑色系大幅走強(qiáng)

受加大資金支持地產(chǎn)保交付政策落地的刺激，黑色系日內(nèi)全線大幅上漲，夜盤小幅低開后。鋼廠在大幅減產(chǎn)之后，利潤(rùn)有所改觀，近期部分鋼廠的復(fù)產(chǎn)多為檢修結(jié)束的正?；謴?fù)，疊加目前廢鋼偏緊是生產(chǎn)的堵點(diǎn)，短期產(chǎn)量回升幅度有限。需求短期邊際小幅改善，各地開始出臺(tái)保交付的政策，資金面和在建項(xiàng)目施工進(jìn)度開始好轉(zhuǎn)，今天在重大利好刺激下市場(chǎng)成交進(jìn)一步放量，投機(jī)需求活躍度提升，螺紋超預(yù)期減產(chǎn)引發(fā)的大幅去庫(kù)仍在持續(xù)，部分地區(qū)資源緊張，但新開工大幅萎縮的核心矛盾仍較為突出，需求改善空間有限。熱卷下游改善幅度差異較明顯，短期內(nèi)下游補(bǔ)庫(kù)彈性仍相對(duì)不足，熱卷需求實(shí)質(zhì)性改善仍需等待。短期內(nèi)鋼材處于以供給調(diào)節(jié)為主的弱平衡狀態(tài)下，需求邊際改善帶動(dòng)市場(chǎng)情緒有所修復(fù)，短期仍有反彈空間，目前政策面對(duì)于加大地產(chǎn)在建項(xiàng)目資金支持力度，改善地產(chǎn)資金流的預(yù)期明顯提升，但進(jìn)一步的反彈驅(qū)動(dòng)還有待觀察產(chǎn)量的跟進(jìn)情況。

鐵礦日內(nèi)上漲達(dá)到7%，漲幅明顯大于成材，由于成材需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，需求帶動(dòng)生產(chǎn)的正反饋存在一定空間。主流資源發(fā)運(yùn)持穩(wěn)，巴西發(fā)運(yùn)再度回落，整體波動(dòng)仍較大，但澳洲發(fā)運(yùn)增量補(bǔ)充了巴西缺口。需求端高爐產(chǎn)量在經(jīng)歷了持續(xù)性快速下降后已基本見底，由于廢鋼供應(yīng)偏緊，后期鋼廠復(fù)產(chǎn)過程對(duì)鐵礦的需求相對(duì)剛性。目前燒結(jié)粉日耗有所企穩(wěn)回升，廠庫(kù)低位的壓力增大，短期內(nèi)補(bǔ)庫(kù)彈性在盤面刺激下有所加大，但持續(xù)性不佳。本周到港繼續(xù)明顯回落，而疏港有所轉(zhuǎn)穩(wěn)，港口庫(kù)存累庫(kù)壓力減弱，高品資源庫(kù)存壓力仍偏大。鐵礦基本面略有改善，短期內(nèi)鋼廠生產(chǎn)有小幅回升空間，貼水修復(fù)和復(fù)產(chǎn)邏輯下的利潤(rùn)壓減成為鐵礦反彈的兩大驅(qū)動(dòng)，但成材需求的核心矛盾并未實(shí)質(zhì)性改善，等待遠(yuǎn)月高位做空機(jī)會(huì)。

焦煤焦炭
觀點(diǎn)：焦炭五輪提降落地，雙焦大幅反彈

28日受地產(chǎn)端重大利好、本周鋼材持續(xù)去庫(kù)、表需繼續(xù)改善等消息刺激，雙焦在黑色板塊中反彈力度最大，焦煤逼近漲停，夜盤延續(xù)漲勢(shì)。基本面，焦炭方面，五輪提降落地，累降1100-1140元/噸。焦企虧損加大，部分企業(yè)限產(chǎn)幅度50%以上。本周鐵水小幅下降至213萬(wàn)噸，繼續(xù)下跌空間不大，因鋼廠已有即時(shí)利潤(rùn)，復(fù)產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)。貿(mào)易商仍以出貨為主。焦煤方面，供應(yīng)端，產(chǎn)地煤礦出貨壓力增加，競(jìng)拍市場(chǎng)流拍比例增加，部分洗煤企業(yè)暫停洗選。進(jìn)口方面，甘其毛都口岸蒙煤日通車恢復(fù)至500車左右，俄煤仍有到港，進(jìn)口關(guān)稅政策給與中長(zhǎng)期煉焦煤供應(yīng)轉(zhuǎn)好預(yù)期。需求端鋼焦企業(yè)限產(chǎn)持續(xù)，終端市場(chǎng)需求邊際改善，持續(xù)性待觀察。焦炭供需雙弱、焦煤供增需弱，鋼廠盈利不佳以及終端需求仍未有明顯好轉(zhuǎn)，雙焦基本面弱勢(shì)不改。短期在地產(chǎn)利好消息刺激下，宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)強(qiáng)，加之鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期，盤面或繼續(xù)反彈，但急漲過后追漲風(fēng)險(xiǎn)較大，短線多單可逐步減倉(cāng)，中線仍以逢高做空為主。



玻璃
國(guó)內(nèi)浮法玻璃現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定。沙河整體產(chǎn)銷尚可，維持去庫(kù)狀態(tài)，價(jià)格下移至1500+附近。華中受沙河地區(qū)沖擊明顯，近期廠家出貨一般，庫(kù)存累積。華東穩(wěn)定運(yùn)行，庫(kù)存累積相對(duì)明顯。操作上，宏觀預(yù)期改善，產(chǎn)業(yè)上尚無(wú)明顯起色，9-1反套持有不變。

有色金屬

觀點(diǎn)：美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩預(yù)期，銅價(jià)高位震蕩

銅
昨日銅價(jià)回升走勢(shì)，價(jià)格觸及60000元/噸關(guān)口，夜盤價(jià)格高位震蕩走勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)加息符合預(yù)期，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨升水有所回落但仍舊維持高位運(yùn)行，倉(cāng)單庫(kù)存降速較快，虛實(shí)比上升。從宏觀層面來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息75BP，符合市場(chǎng)預(yù)期，美國(guó)二季度GDP不及預(yù)期，進(jìn)入技術(shù)性衰退，美聯(lián)儲(chǔ)加息路徑出現(xiàn)放緩預(yù)期，鮑威爾其他相關(guān)表述均符合預(yù)期，沒有較6月更鷹派的發(fā)言，議息會(huì)議落地后銅價(jià)有望延續(xù)反彈修復(fù)走勢(shì)。消費(fèi)端來(lái)看，6月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍以基建投資為主，電力投資發(fā)力較為明顯，但仍需關(guān)注招標(biāo)量和項(xiàng)目落地情況；地產(chǎn)竣工端再度出現(xiàn)惡化，軟著陸的緊迫性進(jìn)一步抬升，從后續(xù)竣工下行周期走勢(shì)來(lái)看，如果引導(dǎo)和紓困政策到位，將使得下行周期斜率逐步放緩；從現(xiàn)貨端來(lái)看，銅價(jià)大跌現(xiàn)貨情緒企穩(wěn)后迎來(lái)補(bǔ)庫(kù)行為，庫(kù)存回落，這對(duì)于支撐銅價(jià)有一定作用。議息會(huì)議基本符合預(yù)期，美元指數(shù)回落，銅價(jià)以反彈性的估值修復(fù)對(duì)待。

鋁
隔夜盤面維持偏強(qiáng)走勢(shì)，現(xiàn)貨市場(chǎng)持貨商出貨積極，相對(duì)賣方，市場(chǎng)買方觀望情濃，接貨意愿不高。隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息落地，加息75BP符合市場(chǎng)預(yù)期但提及將會(huì)在某個(gè)時(shí)間點(diǎn)放慢加息節(jié)奏，具體時(shí)間將會(huì)依據(jù)經(jīng)濟(jì)和通脹數(shù)據(jù)。從基本面來(lái)看還是難以推動(dòng)盤面持續(xù)回升，預(yù)計(jì)短期鋁價(jià)偏強(qiáng)震蕩，按需備貨。

鉛
鉛蓄電池即將進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，蓄電池配套需求繼續(xù)改善，蓄企開工率周環(huán)比大幅回升。原生鉛生產(chǎn)增減并存但供給彈性增大，月度產(chǎn)量存增產(chǎn)預(yù)期。部分地區(qū)再生鉛出現(xiàn)減停產(chǎn)，但再生鉛行業(yè)虧損情況有一定改善，由于國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過剩壓力較大，短期暫未看到再生鉛整體產(chǎn)量出現(xiàn)明顯收縮。精廢價(jià)差維持在250元/噸。周內(nèi)社庫(kù)轉(zhuǎn)為累增0.47萬(wàn)噸至7.31萬(wàn)噸。宏觀壓力緩和，預(yù)計(jì)鉛價(jià)維持震蕩運(yùn)行為主，運(yùn)行重心有所上移。

鋅
美聯(lián)儲(chǔ)加息75基點(diǎn)，符合市場(chǎng)預(yù)期，在經(jīng)歷昨日大幅反彈后，隔夜鋅價(jià)再小幅走高?；久妫鶕?jù)SMM，周度國(guó)產(chǎn)礦加工費(fèi)報(bào)3750元/噸，環(huán)比上周上調(diào)150元/噸，進(jìn)口礦加工費(fèi)報(bào)165美元/噸，環(huán)比下調(diào)25美元/噸。國(guó)內(nèi)6月進(jìn)口鋅精礦29.33萬(wàn)實(shí)物噸，同比大增24.01%，4月下旬開始，滬倫比上修，進(jìn)口礦扭虧為盈，預(yù)計(jì)后續(xù)進(jìn)口礦流入保持較高增速，對(duì)國(guó)產(chǎn)礦形成替代效應(yīng)，屆時(shí)國(guó)產(chǎn)礦加工費(fèi)或可迎來(lái)久違的持續(xù)上調(diào)，礦端的情況在邊際上是利于國(guó)內(nèi)精煉鋅增量的。冶煉端，海外主要關(guān)注歐洲，當(dāng)?shù)靥烊粴夂碗妰r(jià)在經(jīng)歷一段大幅急漲后近期小幅回落，“北溪-1”管道恢復(fù)送氣，“斷氣”擔(dān)憂暫時(shí)緩解，不過，歐洲能源危機(jī)年內(nèi)似乎難得倒有效緩解且危機(jī)程度存在不低的進(jìn)一步加深的可能性，歐洲精煉鋅產(chǎn)能后續(xù)是否會(huì)受到進(jìn)一步的限制存在較大不確定性。國(guó)內(nèi)冶煉端產(chǎn)能釋放前期受礦供應(yīng)不足的限制，進(jìn)口礦的加量流入一定程度上可緩解這種限制。消費(fèi)端，美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息，歐洲央行亦開始加息，衰退預(yù)期較濃，海外需求面臨回落，國(guó)內(nèi)盡管存穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期，基建數(shù)據(jù)較為亮眼，但房地產(chǎn)依舊快速下滑，對(duì)國(guó)內(nèi)需求的回暖程度不宜過于樂觀?；久嫔隙嗫战豢棧星橹饕獓@宏觀展開，近期或以小幅反彈為主，但上方空間預(yù)計(jì)有限，多單或可擇機(jī)止盈。

化工品種

原油
兩油漲跌互現(xiàn)，布倫特收漲107.14美元/桶，漲幅0.5%。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳，WTI小幅下跌，美國(guó)第二季度GDP不及預(yù)期，萎縮0.9%，且為連續(xù)第二個(gè)季度錄得負(fù)值，進(jìn)入“技術(shù)性衰退”。勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然緊張，美國(guó)至7月23日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)錄得25.6萬(wàn)人，為去年11月以來(lái)新高。另外，歐元區(qū)7月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)錄得99，跌至2021年2月以來(lái)的最低水平，歐元區(qū)7月工業(yè)景氣指數(shù)?3.5，服務(wù)業(yè)景氣指數(shù)10.7，均不及預(yù)期。一系列糟糕的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)加劇了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。

供應(yīng)方面，據(jù)最新調(diào)查，歐佩克及以俄羅斯為首的盟友6月原油日產(chǎn)量提高39萬(wàn)桶，幾乎所有成員國(guó)都在努力實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量目標(biāo)。俄羅斯統(tǒng)計(jì)局表示2022年上半年，俄羅斯天然氣產(chǎn)量同比下降6.6%至3140億立方米，石油產(chǎn)量同比增長(zhǎng)3.3%至2.63億噸。EIA數(shù)據(jù)顯示美國(guó)原油產(chǎn)量出現(xiàn)反彈，上周產(chǎn)量恢復(fù)到1210萬(wàn)桶/日，為2020年4月以來(lái)的最高水平。

需求方面，EIA公布美國(guó)天然氣庫(kù)存環(huán)比增加，但仍較去年同比降低10.8%，且低于五年均值。美國(guó)汽油和餾分油單周需求增加，然而四周平均仍然低于去年同期水平。布倫特對(duì)WTI首月期貨溢價(jià)接近10美元/桶，顯示布油緊缺現(xiàn)狀，高價(jià)差刺激美國(guó)石油出口，截至7月22日當(dāng)周，美國(guó)石油出口量增長(zhǎng)21%。原油和成品油總發(fā)貨量也升至歷史最高水平。歐盟為應(yīng)對(duì)能源短缺問題，就降低天然氣需求達(dá)成政治共識(shí)，俄羅斯方面稱，歐盟2022年的天然氣消費(fèi)量已經(jīng)比去年下降了11%，削減15%是可能的，但這在很大程度上取決于天氣情況。分析師認(rèn)為歐洲天然氣供應(yīng)短缺可能增加石油取代天然氣消耗。

庫(kù)存方面，EIA數(shù)據(jù)顯示，截至7月22日戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備（SPR）庫(kù)存減少560.4萬(wàn)桶，SPR的補(bǔ)充將在今年10月開始采購(gòu)，約2億桶，意味著美國(guó)將出現(xiàn)歷史最大的石油采購(gòu)訂單。新加坡發(fā)布數(shù)據(jù)，截至7月27日當(dāng)周，新加坡燃料油庫(kù)存下降175.6萬(wàn)桶，至1804.6萬(wàn)桶的11周低點(diǎn)。新加坡中質(zhì)餾分油庫(kù)存下降82.6萬(wàn)桶，至724.4萬(wàn)桶的七周低點(diǎn)。新加坡輕餾分油庫(kù)存躍升181.5萬(wàn)桶，創(chuàng)下1802.1萬(wàn)桶的歷史新高。
經(jīng)濟(jì)持續(xù)滑坡給激進(jìn)加息造成壓力，庫(kù)存數(shù)據(jù)利好，市場(chǎng)震蕩盤整。后期來(lái)看，高通脹的有效控制和需求向好還需數(shù)據(jù)進(jìn)一步指引，基本面偏緊仍然給油價(jià)一定支撐，關(guān)注OPEC下周減產(chǎn)會(huì)議。
策略：歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)下周會(huì)議上可能考慮9月份產(chǎn)量不變或小幅增產(chǎn)。美國(guó)第二季度GDP公布后，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)減緩擔(dān)憂，盤中漲幅縮窄。短期油價(jià)利空壓力減小，但也缺乏進(jìn)一步的上行驅(qū)動(dòng)，更多轉(zhuǎn)為寬幅震蕩為主，全面去庫(kù)下現(xiàn)實(shí)支撐仍強(qiáng)。

PTA
成本端，美國(guó)第二季度GDP數(shù)據(jù)欠佳，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景憂慮延續(xù)，但歐洲能源供應(yīng)趨緊，油價(jià)漲跌互現(xiàn)?，F(xiàn)貨方面，昨日PTA現(xiàn)貨價(jià)格收漲57至6112。貿(mào)易商及工廠出貨，基差基本穩(wěn)定，絕對(duì)價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)。主港主流貨源，7月交割09升水200、215、220附近成交及商談，8月交割09升水200、215、220、230、190附近成交及商談，下游需求大致穩(wěn)定，現(xiàn)貨采購(gòu)剛需為主，日內(nèi)交投一般。逸盛大連1#225降至6成，PTA整體負(fù)荷下滑至69.28%。本周PTA工廠庫(kù)存在4.28天，較上周減0.13天，較同期加0.38天；PX/PTA計(jì)劃外的檢修增多，工廠供應(yīng)收縮，疊加聚酯負(fù)荷回升，剛需存在支撐小幅去庫(kù)。本周期國(guó)內(nèi)滌綸長(zhǎng)絲平均產(chǎn)銷在75%，較上周下降32%。滌綸長(zhǎng)絲跟隨原料漲勢(shì)，震蕩上揚(yáng)，下游用戶抵觸情緒較高，剛需采購(gòu)，滌綸長(zhǎng)絲周均產(chǎn)銷率下降。7月中下旬以來(lái)，下游用戶已多次適量補(bǔ)倉(cāng)，目前原料庫(kù)存較為充足，后期采購(gòu)依舊維持剛需，產(chǎn)銷或繼續(xù)下降。綜合來(lái)看，成本端仍是當(dāng)下影響TA的主要驅(qū)動(dòng)因素，供需端短期進(jìn)一步利空有限，09合約更多交易基差與現(xiàn)實(shí)為主，TA在8月份如果需求恢復(fù)不及預(yù)期，預(yù)計(jì)小幅累庫(kù)，具體跟進(jìn)成本及需求情況。

策略：成本端仍是當(dāng)下影響TA的主要驅(qū)動(dòng)因素，供需端短期進(jìn)一步利空有限，TA在8月份如果需求恢復(fù)不及預(yù)期，預(yù)計(jì)小幅累庫(kù)，具體跟進(jìn)成本及需求情況。操作上9-1正套思路，單邊等待累庫(kù)確定后長(zhǎng)線空01為主。

農(nóng)產(chǎn)品

棉花
觀點(diǎn)：美聯(lián)儲(chǔ)7月加息落地，鄭棉弱勢(shì)震蕩運(yùn)行

USDA發(fā)布7月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，整體報(bào)告中性偏空。USDA報(bào)告顯示，截至7月24日當(dāng)周，美棉現(xiàn)蕾率為80%，前周為74%，去年同期為77%，五年均值為80%。美棉結(jié)玲率為48%，前周為31%，去年同期為35%，五年均值為38%，美棉生長(zhǎng)優(yōu)良率為34%，前周為38%，去年同期為60%。28日ICE期棉震蕩上行，日漲幅1.33%，收于96.33美分/磅。主因或因USDA周度作物生長(zhǎng)報(bào)告美棉優(yōu)良率下滑和谷物市場(chǎng)漲勢(shì)提振。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌，隨著新年度臨近，軋花廠銷售意愿明顯增強(qiáng)。據(jù)國(guó)家棉花監(jiān)測(cè)系統(tǒng)數(shù)據(jù)，截至2022年7月21日，全國(guó)2021年度棉花銷售進(jìn)度完成65.1%，大約仍有202.4萬(wàn)噸棉花未銷。下游純棉紗價(jià)格暫穩(wěn)，紡企的棉花采購(gòu)意愿略有增強(qiáng)，但行業(yè)處于消費(fèi)淡季，新增訂單匱乏局面延續(xù)。市場(chǎng)交投氛圍略有好轉(zhuǎn)。28日鄭棉主力合約窄幅震蕩運(yùn)行，日跌幅0.54%，盤中最高觸及15030元/噸，最低觸及14705元/噸，收于14815元/噸。美國(guó)7月加息符合市場(chǎng)預(yù)期，美元走低對(duì)商品市場(chǎng)帶來(lái)提振。國(guó)內(nèi)基本面弱勢(shì)格局沒有改變，短期下跌動(dòng)能不足，預(yù)計(jì)后市震蕩偏弱走勢(shì)。后續(xù)需關(guān)注消費(fèi)端的變化和收儲(chǔ)成交以及宏觀環(huán)境的變化。

豆粕
觀點(diǎn)：現(xiàn)貨成交縮量，關(guān)注區(qū)間上沿突破情況

隔夜CBOT農(nóng)產(chǎn)品普漲。具體來(lái)看，宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息符合預(yù)期，靴子落地后市場(chǎng)情緒情緒好轉(zhuǎn)，原油反彈。全球谷物，盡管烏方稱計(jì)劃本周從黑海港口啟動(dòng)糧食外運(yùn)，但就目前俄烏局勢(shì)市場(chǎng)對(duì)外運(yùn)協(xié)議的落實(shí)仍存不確定。美豆，新作生長(zhǎng)狀況一般且新一輪干熱來(lái)襲緩和了此前市場(chǎng)對(duì)美豆產(chǎn)量前景提升的預(yù)期，天氣再引投資者關(guān)注；舊作出口持續(xù)低迷。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港放緩、榨利持續(xù)倒掛，油廠壓榨開機(jī)進(jìn)度放緩；現(xiàn)貨成交放緩，豆粕庫(kù)存100萬(wàn)噸以下?？偟膩?lái)說(shuō)，美加息靴子落地宏觀情緒好轉(zhuǎn)，天氣炒作再起，美豆延續(xù)反彈行情；成本端走升及國(guó)內(nèi)庫(kù)存下降支撐下豆粕重返震蕩區(qū)間上沿，關(guān)注4000突破情況。

油脂
觀點(diǎn)：情緒轉(zhuǎn)好，油脂延續(xù)反彈行情

隔夜內(nèi)外油脂走升。具體來(lái)看，宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息符合預(yù)期，靴子落地后市場(chǎng)情緒整體好轉(zhuǎn)，原油反彈。美豆，新作生長(zhǎng)狀況一般且新一輪干熱再引市場(chǎng)遐想，美豆延續(xù)反彈行情。棕櫚油，截止周初印尼已通過DMO計(jì)劃發(fā)放棕櫚油出口許可384萬(wàn)噸并且開始B40道路測(cè)試，不過面對(duì)7月高達(dá)850萬(wàn)噸的庫(kù)存壓力印尼將繼續(xù)加大釋放速度，另外印尼解除對(duì)派遣移民工人的凍結(jié)。7月馬棕產(chǎn)量、出口同降，馬盤棕油震蕩調(diào)整。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港放緩、榨利持續(xù)倒掛，油廠壓榨開機(jī)進(jìn)度放緩；現(xiàn)貨成交一般，豆油庫(kù)存90萬(wàn)噸以下；棕櫚油到港量增加，棕櫚油庫(kù)存36萬(wàn)噸。總的來(lái)說(shuō)，印尼供應(yīng)壓力不減、美豆天氣生水炒作、原油高位震蕩等多因素交織，油脂紛紛破震蕩區(qū)間上沿，短期延續(xù)反彈行情，激進(jìn)者短線或可考慮逢低輕倉(cāng)跟進(jìn)。

生豬
觀點(diǎn)：盤面維持上行，現(xiàn)貨不改下跌

7月28日，主力合約LH2209合約收盤價(jià)格20925元/噸，結(jié)算價(jià)格20990元/噸；LH2211合約收盤價(jià)格21690元/噸，結(jié)算價(jià)格21610元/噸；LH2301合約收盤價(jià)22430元/噸，結(jié)算價(jià)為22355元/噸；LH2303合約收盤價(jià)為19345元/噸，結(jié)算價(jià)為19295元/噸。

基本面支撐較強(qiáng)，但現(xiàn)貨實(shí)際狀況不佳。盤面繼續(xù)小幅上行但目前現(xiàn)貨方面止跌調(diào)整狀況并不明顯。前期產(chǎn)能去化雖然帶來(lái)較強(qiáng)預(yù)期，但預(yù)期能否兌現(xiàn)在消費(fèi)和政策的合力作用下可能仍需進(jìn)一步討論。盤面走向建議參考現(xiàn)貨節(jié)奏進(jìn)行調(diào)整，短期內(nèi)消費(fèi)難以有效提振和基本面支撐并行的狀況建議暫時(shí)觀望，中遠(yuǎn)月策略仍以逢低做多為基礎(chǔ)。后續(xù)建議重點(diǎn)關(guān)注宰后均重以及下游消費(fèi)對(duì)豬價(jià)的節(jié)奏影響。

（文章來(lái)源：美爾雅期貨）

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