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速遞！國信期貨日評：鋅基本面偏強鎳偏弱，油期維持震蕩

來源：英為財情時間：2022-08-16 15:54:50

(資料圖片)

鋅鎳：鋅基本面偏強，鎳偏弱；
周二滬鋅主力合約較前一交易日上漲1.54%。歐洲電力價格短線繼續上行，煉廠成本高企，外盤鋅錠供應緊張局面難解。國內鋅精礦加工費低位略有上行，供應緊張局勢未改。精煉鋅內外盤倒掛，鋅精礦進口盈利窗口關閉。四川因為高溫干旱水力發電不足開始對工業限電，市場反饋消息鋅冶煉企業全停，供給端整體偏緊。需求方面，整體仍舊相對平淡，下游鍍鋅開工率上行，壓鑄鋅合金開工率大幅下行。庫存方面，LME庫存低位，本周略微增加，國內社會庫存本周累庫，上期所庫存變化不大。鋅基本面仍然偏強，近期受國內宏觀影響疊加技術性調整，中線保持逢低做多節奏不變。
周二滬鎳主力合約較前一交易日下跌1.87%。基本面方面，電解鎳產量持續增長，進口盈利盈利窗口關閉。鎳鐵方面，印尼項目持續放量，國內鐵廠仍處于虧損減產的狀態。需求端，受庫存和生產虧損影響，8月難見起色。而新能源領域，中間品使用比例大幅上行，鎳豆需求減少。終端需求轉好或在慢慢正反饋至硫酸鎳環節，但原材料MHP供給充足壓制硫酸鎳價格。庫存方面，LME庫存繼續下行，國內上期所庫存繼續大幅增加。鎳基本面偏弱，本周宏觀有壓制，預計短線偏弱震蕩，交易逢高做空。

貴金屬：美元指數走高?金銀震蕩偏弱；
周二，黃金白銀期貨震蕩偏弱。截至14:30，滬金主力合約AU2212暫報391.40元/克，下跌0.17%，滬銀主力合約AG2212暫報4454元/千克，下跌1.76%。美國8月紐約聯儲制造業指數降至-31.3創2020年5月來新低，隔夜美元指數走高，金銀震蕩偏弱。近期美國多個通脹數據均降溫，然而勞動力市場薪資增速仍處高位，盡管供需緊張程度有所緩解但仍失衡，未來核心通脹仍有上行壓力。過去半個多月來，貴金屬反彈主要邏輯在于加息預期的回落，但隨著多頭邏輯兌現，貴金屬反彈或暫緩，后續或更多受到美聯儲官員發言，及市場軟著陸預期升溫的影響，關注本周美聯儲會議紀要公布情況。

玉米:現貨穩中偏弱?期貨小幅上漲；
周二玉米期貨上漲，主力C2301暫報2752元/噸，較上日結算價漲0.47%。現貨方面，據匯易網，南北港口玉米價格弱勢運行，北方港口糧商自行集港為主，二等收購2670-2690元/噸，集裝箱一等玉米收購2800元/噸，廣東蛇口新糧散船2780-2820元/噸，較昨日下跌20元，集裝箱一級玉米報價2950-2970元/噸，東北玉米價格繼續走軟，多數深加工企業庫存儲備至近10月新糧上市，黑龍江深加工主流收購2550-2620元/噸。近期國內玉米現貨表現偏弱，因新玉米上市臨近貿易商上量而下游需求方采購意愿一般，這對盤面亦形成壓力。從較長期來看，國內新作產需缺口繼續存在，盤面估值偏中性偏低，玉米后期震蕩筑底可能性較大。操作上，低位多單持有。

生豬:期貨上漲?近強遠弱；
周二生豬期貨上漲，整體表現為近強遠弱，近月LH2209上漲2.5%，暫報20450元，主力LH2301暫報22565元，較上日結算價漲1.83%。現貨方面，據匯易網信息，河南20.7元/公斤-21.2元/公斤，較昨日持平；山東21.1元/公斤-21.7元/公斤，較昨日持平。近期國內部分地區肥標價差轉正，表明大豬供應在減少，提振市場信心，但從供需來看，9月開始國內豬肉消費將季節性上升，而根據前期仔豬出生數據推算的供應來看，10月開始供應亦有增加，這意味著11、12、1月供需面是否面臨缺豬的情況仍不能定論。目前市場看漲預期較強，且無法證偽，激進者可順勢短多。保守性投資者建議觀望。

原油：油價近期維持震蕩運行；
周二原油價格弱勢小幅震蕩運行。美國能源信息署數據：截止8月5日當周，包括戰略儲備在內的美國原油庫存總量8.96568億桶，比前一周增長16萬桶；美國商業原油庫存量4.3201億桶，比前一周增長546萬桶；美國汽油庫存總量2.20316億桶，比前一周下降498萬桶。美國原油日均產量1220萬桶，比前周日均產量增加10萬桶。對全球經濟放緩的擔憂繼續打壓國際油價。根據中國官方數據，上半年中國國內生產總值同比增長2.5%，其中一季度增長4.8%，二季度增長0.4%。7月份中國社會消費品零售總額同比增長2.7%，盡管比6月份增幅略有回落，但是仍然處于增長狀態。國內交易所原油倉單處于低位，國內原油價格走勢強于國際油價。技術面，國內油價短期維持震蕩運行。操作建議：暫時觀望。

橡膠：膠價維持底部區間震蕩；
周二滬膠盤中震蕩回升。現貨方面，卓創資訊數據顯示，今日上海市場天然橡膠現貨價格重心下移50-150元/噸，下游訂單薄弱，對原料需求表現欠佳，主流參考價格如下所示：21年全乳價格為11800-11900元/噸，越南3L/混合膠價格為11900-11950元/噸附近，實單具體商談。旺產季橡膠整體供應放量趨勢不改，供應端缺乏有力支撐。天然橡膠旺產季整體供應放量趨勢不改，泰國原料價格持續走低。下游輪胎行業在高溫天氣下主動控產，加之訂單需求表現薄弱下游輪胎市場整體表現弱勢，輪胎成品高庫存導致企業開工較難有明顯提升，需求低迷導致業者對后市缺乏信心。技術面，膠價RU2301近期或將維持底部11500-13000區間震蕩。操作建議：震蕩思路操作。

瀝青：原油下挫?瀝青小幅度走弱；
周二，國際原油價格下挫明顯，帶動板塊價格走弱，但瀝青基本面信息較好，價格單邊承壓小幅度下挫。根據百川盈浮數據，截至2022年8月10日，全國瀝青煉廠開工率低位運行，開工率僅為33.79%，市場供應量持續偏緊。庫存方面，本周瀝青煉廠庫存率約為30%左右，8月開始，逐漸進入瀝青需求旺季，但是目前國產瀝青市場供應水平偏低，導致庫存水平下降明顯，庫存壓力較大。

PTA：盤面跟隨油價回撤；
周二TA2301收跌2.48%。卓創數據，供應商現貨報盤參考期貨2209升水230元/噸自提，貿易商8月底貨源報盤參考期貨2209升水200元/噸自提，遞盤參考期貨2209升水180元/噸自提，參考商談6075-6180元/噸自提，買賣氣氛一般。PTA檢修較多，供應偏緊基差強勢，下游需求延續疲態，聚酯庫存居高不下，隔夜原油下跌，PTA成本支撐減弱。短期PTA絕對價格仍受成本影響，關注油價走勢及裝置重啟情況。建議依據油價滾動操作。

聚烯烴：油價下跌拖累?聚烯烴延續回落；
周二塑料2301收跌2.06%。部分石化下調報價，終端接貨意向較弱，交投清淡，卓創數據，線性華北報價7850-8000元/噸，華東報價7800-8050元/噸，華南報價7950-8150元/噸。
周二PP2301收跌1.59%。現貨價格偏弱整理，下游心態謹慎觀望，成交欠佳，卓創數據，拉絲華北報價7900-8000元/噸，華東報價7900-8000元/噸，華南報價8080-8200元/噸。
當前檢修維持高位，到港貨源略有增加，但供應壓力不大。下游開工局部下滑，需求弱于往年，市場預期未有改觀。短期延續低位弱勢震蕩，關注后續供需改善情況。建議震蕩偏空思路。

燃料油：成本支撐松動?燃油下跌幅度較大；
周二，原油價格走弱帶動燃料油走弱明顯，主力合約2301收3241元/噸，下跌123元/噸,跌幅3.66%。近期雖然焦化利潤表現轉好，但是山東地區一次減壓裝置開工率持續走低疊加催化利潤表現不佳。國內燃料油市場供應偏弱的同時，市場對燃料油需求也略顯不足。國際燃料油庫存水平近期再次下跌，外加多國持續高溫導致燃料油發電需求穩定，利好燃油基本面。近期燃料油價格或在3000-3300元/噸附近寬幅震蕩。

甲醇：主力移倉換月?甲醇震蕩運行；
周二甲醇主力合約2209較前一交易日跌幅0.1%，減倉11萬手，持倉41萬手。次主力合約2301較前一交易日基本持平，增倉15萬手，持倉76萬手。現貨方面，根據卓創資訊信息顯示：太倉甲醇市場報盤2450-2460元/噸（10/-10）。河南甲醇市場震蕩運行，2415-2420元/噸成交。國內下游降負明顯，南京誠志一期、江蘇斯爾邦、興興能源、寧夏寶豐二期等裝置降負和停車檢修裝置增多，供應面維持偏弱運行。操作建議：震蕩思路操作。

鐵礦石：利好支撐？底部回升；
周二鐵礦石主力合約大幅上行，消息面，國內在社融不給予其后，央行降息，地產端消息國內政府組織資金對房地產企業紓困。產業方面，鋼聯數據顯示鋼悲觀情緒緩解，開始恢復生產，鋼材產量明顯回升，鐵水產量回升到218萬噸水平，且預計還有增加，帶動鐵礦石走強。但是終端需求弱勢，短期產量回升持續性存疑，操作上，建議短線參與。

玻璃：供給高位？盤面弱勢；
周二玻璃主力合約下跌2%左右維持弱勢震蕩。上周玻璃庫存大幅下滑，帶動現貨及近月合約走強。盤面及現貨投機情緒啟動，準備迎接金九銀十的季節性旺季。但是短期玻璃去庫主要是投機需求引導，真實需求仍未釋放，而價格上行導致檢修減少，供應端維持高位，后期庫存壓力仍存。旺季需求的釋放到底如何仍有不確定性，預計盤面在多空交織中區間震蕩，短期謹慎操作。
焦炭焦煤：鐵水反彈?雙焦偏強震蕩；
周二，焦炭2209低位開盤，震蕩偏強運行。焦炭現貨價格執行上漲，焦企利潤修復，開工積極性整體回升。需求方面，上周，鋼廠日均鐵水產量周環比上漲4.4萬噸至218.7萬噸，爐料消耗速度加快，鋼廠按需補庫，焦企焦炭庫存周環比回落，市場心態回升，貿易商采購積極性增強。期貨盤面升水現貨，震蕩運行，建議短線操作。
周二，焦煤2209低位開盤，真能打過偏強運行。國內煤礦安全生產影響逐步走弱，上周樣本煤礦權重開工率與洗煤廠開工率均有增加。進口方面，蒙古通關車數回升，下游利潤有一定修復，開工率增加，焦煤現貨市場穩中偏強運行，部分煤種價格有上調預期。供需雙增，期貨盤面震蕩運行，建議短線操作。

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