焦點滾動:年內唯一仍虧商品ETF跳空走強，場內份額新低，醞釀重演去年“能源化工ETF”式急漲？

來源：英為財情時間：2022-09-11 15:49:51

財聯(lián)社9月11日訊（編輯，零彧）周五A股市場強勢收漲，滬指周漲幅創(chuàng)3個月以來的新高，而在ETF方面，日內共計16只場內漲幅超3%。

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夾雜在整體走強的房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，以及因種植牙集采帶動而活躍的港股醫(yī)藥ETF之中，有色ETF當天的跳空上漲顯得頗有些另類。

周五場內漲幅超3%的ETF這也是該ETF年內第六高單日場內漲幅，需要注意的是，此前的五個更高日漲幅中，今年一季度“妖鎳”行情期間的大漲行情“貢獻”不小。

事實上，如果把有色ETF放到它的同類——商品ETF之中來看，其年內表現(xiàn)同樣是個異類。

在歐洲能源危機與國際地緣政治局勢擾動之下，全球大宗商品市場波動劇烈，而歷經(jīng)波折之后，截止9月上旬，全市場成立時間滿一年以上的商品ETF，幾乎已全部實現(xiàn)年內正收益，唯一的例外，正是有色ETF，截止目前，該基金以3.82%的年內收益位列商品類ETF末席。

結合持倉情況來看，ETF指數(shù)成分期貨品種的整體大漲是周五有色ETF能夠進入場內走勢領先集團的主要原因，而這其中又由以滬鎳2211合約8.30%的漲幅“居功至偉”。

有色ETF持倉期貨品種漲跌幅表現(xiàn)而這一情形年內已非首次出現(xiàn)，2022年一季度鎳價異動期間，有色ETF一度在短短三個交易日內走出19.01%的振幅，與鎳價波動在時間節(jié)點上完全同步。

2022年3月鎳價波動期間有色ETF行情表現(xiàn)而從今年以來的長期走勢來看，滬鎳波動率明顯高于銅、鋁、鋅等其它上期所有色金屬，而從各期貨品種主力合約表現(xiàn)來看，周五也僅滬鎳有明顯異動跡象。

有色ETF標的指數(shù)成分期貨品種主力合約年內走勢調控走高之后的有色ETF是否具有配置價值？從基本面上來看，機構對于有色金屬，特別是鎳期貨后市看法趨于謹慎：

中信期貨認為，中短期來看，宏觀面預期悲觀和供需面略偏緊交織，有色期貨品種將震蕩整理；其中，硫酸鎳產(chǎn)量大幅增加，鎳豆需求抬升預期向上將對鎳價產(chǎn)生支撐。

銀河期貨指出，從產(chǎn)業(yè)分布上看對鎳的提振邏輯并不突出，情緒的放大以及低庫存的擔憂導致鎳波動劇烈，但并不具備較強的基礎，短期風險高位，回落概率仍較大，但需要防范海外風險事件帶來的影響。

而從ETF視角來看，在一季度的大幅波動擾動下，基金年內收益盈虧線實際參考意義并不太大，在ETF場內流通份額于上周五再創(chuàng)年內新低后，不排除基金在中短期內迎來趨勢行情。

有色ETF近一年場內流通份額變化一個具有參考意義的例子，是去年四季度伊始的能源化工ETF。作為跟蹤鄭商所能源化工品種的商品類ETF，也同樣為單一品種（動力煤）所驅動。在去年動力煤的急漲行情中，能源化工ETF在場內流通份額觸底之后隨行情上漲而被一路增倉，場內凈值年內凈值一度翻番。

2021年能源化工ETF走勢及場內流通份額走勢不過，緊隨其后，煤價調控出臺，疊加對動力煤期貨的限倉，鄭商所將動力煤期貨調整出指數(shù)樣本，進而被ETF所剔除，能源化工ETF凈值也隨之回落，歸于常態(tài)。

相較能源化工ETF，以及2021年的動力煤，滬鎳無論是基本面還是市場交投，都缺乏彼時動力煤的條件，有色ETF復刻能源化工ETF的極端走勢或許可能性并不太大。

但依然需要關注相對復雜的國內外市場環(huán)境導致的大宗商品劇烈波動，可能造成的ETF場內價短期波動風險。

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