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世界熱點評！兩大電信運營商“現金奶?！眱瀯萃癸@ 當前估值仍低于五年中樞

來源：英為財情時間：2022-10-12 19:57:49

(資料圖片)

財聯社10月12日訊（編輯馬軼杰）港股剛剛經歷了2011年以來跌幅最大的一個季度，三季度恒生指數累計下跌了21.21%，而電訊服務板塊的表現則極為抗跌，板塊指數三季度漲約0.5%。

尤其是，中國移動(00941.HK)和中國電信(00728.HK)兩大運營商，三季度分別累計上漲了6.62%和8.68%。事實上，三大運營商年內已經帶領電訊股走出了相對獨立的行情，中國電信年內累積上漲25.48%，中國移動年內累計漲幅也近20%。此外，中國移動A股近日也逆勢走強，屢創新高。10月12日盤中一度漲超2%至72.5元，創下今年1月上市以來的最高價。

二級市場強勢的表現，離不開上半年靚麗的業績支持。財報數據顯示，上半年中國移動營收、凈利潤分別為4969.34億元、703億元，同比增速達12.01%、18.9%。中國電信上半年營收則為2423億元，扣非凈利潤183億元，同比分別增長約10.5%及12%。相比之下，近期連續回購的騰訊控股，上半年凈利潤為420.32億元。

單論盈利能力，兩大電信運營商在目前的港股市場中已稱得上是第一梯隊。且除了業績強勁外，兩家公司在分紅方面也極為慷慨。數據顯示，中國移動與中國電信在中報后分別拿出了404.6億元和109.8億元的現金分紅，分別占當期凈利潤的70%及60%，無論從分紅的絕對規模還是相對比例都極具吸引力。

此外，數據顯示截至2022年8月，中國移動客戶總數累計已達9.73億戶，而中國電信的移動用戶數也達3.88億戶，中國電信還擁有1.77億戶的寬帶用戶及1.05億戶的固定電話用戶。坐擁龐大的用戶群體以及需求穩定的電訊業務，電信運營商“現金奶?！钡膶傩栽诋斚虏▌觿×业母酃墒袌鲲@得格外稀缺。據Wind數據顯示，截至10月11日，南向資金通過港股通自9月起分別增持了中國電信、中國聯通及中國移動約1.89億股、1.35億股及4891萬股。

值得一提的是，中國移動此前稱，2020-2022年為投資高峰，2022年也是三年投資高峰的最后一年，如無重大特殊事項，2023年起上市公司資本開支不再增長，并呈現逐漸下降的趨勢，三年后資本開支占收比降至20%以內。浙商證券指出，1-8月電信運營商保持良好增勢，持續看好運營商降本增效，當前三大運營商H股估值仍低于5年歷史中樞位置。

另據工信部最新數據，1~8月電信業務收入累計10721億元，同比增長8.2%。其中互聯網寬帶業務收入同比增長 9.8%，移動數據流量業務收入同比增長0.5%。其中最值得注意的是，新興業務收入同比增長34.1%，在電信業務收入中占比為19.4%，直接拉動電信業務收入增長5.3個百分點。其中云計算和大數據收入同比增速分別達130.3%和56.4%，數據中心業務收入同比增長15.5%，物聯網業務收入同比增長24.5%。

中郵證券指出，在經歷了多年的大規模網絡建設投資、提速降費和份額競爭后，從2019-2020年開始，電信運營商多項收入與盈利指標已逐步改善，傳統業務企穩回暖，數字經濟的浪潮也為行業注入新的成長動能。站在當前時點，今年中報披露后電信運營商的成長性得到進一步驗證，并且同時擁有高股息率和全球同行業公司中的較低估值水平，配置的性價比凸顯。

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