世界熱文：火電行業盈利拐點兌現！龍頭Q3凈利同比大增5倍，機構看好這些運營商迎價值重估

來源：英為財情時間：2022-10-23 15:45:58

財聯社10月23日訊（編輯俞琪）行業發電量提升顯著疊加高位電價等因素，火電企業三季度業績得到改善。截至目前，皖能電力、贛能股份、建投能源、廣州發展四家火電上市公司相繼披露三季度業績預告，財務數據來看悉數同比扭虧或預增，其中贛能股份Q3凈利環比預增最高為324%。此外，內蒙華電三季度業績快報顯示，報告期內實現凈利潤16億元，同比大增537.22%。

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資本市場方面，贛能股份和建投能源股價在業績預告披露后均獲一字漲停，建投能源更是斬獲兩連板。天風證券郭麗麗在10月18日研報中指出，國慶后首周電力板塊漲幅前十的個股中火力發電企業占據7席。據統計，截至發稿，建投能源最近兩周內累計最高漲幅為30.8%，華電國際、皖能電力、贛能股份、大唐電力等火電股累計漲幅均在20%左右。

中金公司李求索等在10月14日研報中表示，傳統領域火電盈利同比和環比拐點可能出現，火電領域業績有望超預期。天風證券郭麗麗稱，從部分企業披露的前三季度業績來看，業績修復的邏輯得到確認。

業內人士分析，一方面因今年夏季多地出現持續性極端高溫，帶動用電需求大幅增長，火電利用率和發電量都得到了提升，疊加電價處于高位，火電企業收入明顯改善。二是成本端受益于長協煤的保供穩價帶來的結構性降本，利好火力發電企業盈利提升。

對于即將迎來的冬季用電高峰，天風證券郭麗麗進一步表示，電力供應端來看，迎峰度冬的難度往往大于迎峰度夏，因而Q4電力仍然面臨出現缺口的風險，火電將繼續發揮壓艙石作用，發電量有望維持高位。

同時，從規模的角度看，當前火電審批及建設重新提速。數據顯示，2022年1-9月火電核準裝機規模達到52339MW，而2020Q3至2021年Q3合計核準量僅5161MW。因此，郭麗麗認為，中長期下，在穩定電源未批量投產前，電力硬缺口疊加政策加碼，火電板塊價值有望迎來重估。

根據西南證券研報分析和測算，今年有關火電靈活性改造的政策頻出，21年和22年火電投資額同比增速平均水平為 47.4%，保守估計未來3年火電投資增速為 35%，未來 3 年有望帶動產業鏈投資額約4000億元。

產業鏈方面，火電板塊產業鏈主要可分為設備端、工程建設端（EPC）及運營端，涉及上市公司可詳見財聯社此前報道：困境反轉“實錘”？燃煤成本下降疊加發電量環比改善，火電行業上市公司迎布局良機。

國海證券8月30日研報表示，我國新型電力系統建設加快，相關收益機制逐漸明確，火電靈活性運行或能取得可觀收益，火電運營商業績有望改善，建議關注國電電力、華電國際、華能國際、大唐發電、建投能源、粵電力A等。

目前，國內主要的火電龍頭企業有華能國際、國電電力、大唐發電和華電國際。今年上半年，國電電力共采購煤炭超過9000萬噸，長協煤合同覆蓋率達到100%。川財證券8月25日研報稱，未來隨資產質量的逐步提升及保供穩價的推進，公司火電盈利能力有望增強，預計今年凈利潤50.19億元，同比扭虧。

大唐發電當前火電機組是最占比最高的發電主體，上半年全品類上網電價同比上升16.85%。隨火電望迎來業績翻轉，國信證券9月7日研報預計公司今年凈利潤39.41億元，亦同比扭虧為盈。此外，華能國際國內火電資產分布23個省、自治區和直轄市，今年新增煤電裝機預計140萬千瓦；粵電力A正在把握火電發展窗口期，加快重點項目開發建設。

不過，安信證券周喆在8月8日研報中指出，煤炭價格是影響國內電力行業的核心因素，若煤價上漲超預期，可能導致火電企業盈利能力下滑。

近日有業內分析師向財聯社記者表示，煤炭目前已滿足15天冬儲標準的庫存量，受氣象干旱影響，火電壓力仍存，電廠采購仍偏向于長協補充，且市場煤供應緊張，庫存提升困難。

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