今日視點：借新債補舊債? 瑞信(CS.US)以較高收益率發(fā)行價值37.5億美元債券

來源：英為財情時間：2023-01-05 21:03:50

據(jù)知情人士透露，陷入債務(wù)困境的瑞士銀行業(yè)巨頭瑞信(CS.US)于紐約分行周三發(fā)售37.5億美元兩年期和五年期債券，收益率較基準(zhǔn)國債收益率高出370個基點，并且這遠遠高于投資級信貸的平均風(fēng)險溢價。這家陷入困境的銀行業(yè)巨頭將在美國和英國債券市場融資數(shù)十億美元，依賴一些有吸引力的條款來維持融資計劃的實施。

知情人士透露，瑞信倫敦分行周四將發(fā)行基準(zhǔn)國債規(guī)模的英鎊債券，這意味著至少2.5億英鎊(大約3億美元)將在未來三年多的時間內(nèi)到期。最初的標(biāo)的價格顯示，該債券較英國國債基準(zhǔn)高出約435個基點，這表明它同樣在未來將為這筆融資付出更高的代價。

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瑞信正在經(jīng)歷一場大規(guī)模重組的陣痛之中，該公司將裁員數(shù)千人，并重塑其投資銀行業(yè)務(wù)，以結(jié)束一系列巨額虧損和市場丑聞。對這家即將連續(xù)第五個季度凈虧損的銀行業(yè)巨頭來說，更高利率的債務(wù)負(fù)擔(dān)是另一大主要障礙。這家瑞士銀行的凈利息收入在2022年前9個月下降了14%，然而，當(dāng)時許多銀行業(yè)同行都是利率上升環(huán)境的凈受益者。

瑞信風(fēng)險上升——為貸款方債務(wù)提供保險的違約掉期(CDS)在去年攀升

市場對公司重組的懷疑情緒正在推高借貸成本。該公司在11月出售了20億美元的高等級債券時，還必須支付超過9%的利息。Trace的債券交易數(shù)據(jù)顯示，這些債券目前的美元面值為104.7美分，高于債券發(fā)行時的面值。

“由于各種風(fēng)險管理失誤，該公司的信用狀況近年來受到嚴(yán)重打擊，”來自BI的策略師Jeroen Julius表示。Julius在去年12月曾寫道，該銀行的流動性因此受到了近期市場動蕩的影響。

該行今年約有240億美元債券到期。為了進一步支撐其財務(wù)狀況，瑞信最近通過配股和向沙特國家銀行等主要投資者出售股票籌集了約40億法郎。現(xiàn)任瑞信董事長雷曼(AxelLehmann)表示，增資將使該行變得“堅如磐石”，有助于該行進行全面改革。根據(jù)改革，該行將分拆投資銀行業(yè)務(wù)，縮減旗下交易業(yè)務(wù)，并裁減多達9,000個工作崗位。

去年11月，標(biāo)普全球評級(S&P GlobalRatings)將瑞信的長期評級下調(diào)至略高于“垃圾級”評級，凸顯出該銀行業(yè)巨頭在推出大規(guī)模改革計劃后面臨的挑戰(zhàn)。改革計劃推出后，瑞信在第三季虧損約40.3億瑞士法郎，并警告稱今年最后三個月將出現(xiàn)更多虧損。

標(biāo)普將這家瑞士銀行的長期評級從BBB下調(diào)至BBB-，展望僅為穩(wěn)定。這剛好高于BB“投機級”評級。這家美國評級機構(gòu)與多名分析師一致表示，在不斷惡化和動蕩的經(jīng)濟和市場環(huán)境下，瑞信面臨重大的執(zhí)行層面風(fēng)險。評級機構(gòu)還暗示，有關(guān)該銀行資產(chǎn)出售計劃的一些細節(jié)仍非常“不清楚”。

瑞信最近發(fā)行的債券票面利率與荷蘭合作銀行(Rabobank)等競爭對手相當(dāng)。該行發(fā)行了兩年期債券，但與美國國債的利差為65個基點。

在周二，美國債券發(fā)行量激增，在2023年的第一個工作日，19位借款方在40多個批次中出售了價值約340億美元債券。周三，至少有13家高評級公司在投資級債券市場發(fā)行了債券，使得本周的債券發(fā)行規(guī)模增加了195億美元。許多藍籌股公司希望在經(jīng)濟下滑推高風(fēng)險溢價之前鎖定較低的融資成本。

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