天天最新：頑疾仍未根治！媒體稱日本央行下周又可能“放大招” 日元大漲

來源：英為財(cái)情時(shí)間：2023-01-12 15:48:10

財(cái)聯(lián)社1月12日訊（編輯瀟湘）去年年底，日本央行對(duì)收益率曲線控制政策(YCC)的意外調(diào)整，震驚了全球金融市場(chǎng)。而據(jù)日本當(dāng)?shù)孛襟w的最新報(bào)道，該行在下周的議息會(huì)議上有可能再度對(duì)相關(guān)購債政策作出調(diào)整。

【資料圖】

隨著市場(chǎng)交易員競(jìng)相消化這一報(bào)道，日元今日在亞洲時(shí)段大幅走高。

據(jù)日本《讀賣新聞》周四報(bào)道，日本央行將在下周的貨幣政策會(huì)議(1月17-18日舉行)上，進(jìn)一步評(píng)估大規(guī)模貨幣寬松政策的副作用。這是因?yàn)樵谌ツ甑椎恼哒{(diào)整之后，市場(chǎng)利率依然處于扭曲的狀態(tài)。

《讀賣新聞》稱，日本央行將考慮調(diào)整債券購買操作，并在必要時(shí)進(jìn)一步調(diào)整政策。報(bào)導(dǎo)沒有明確說明具體的消息來源。

日本央行去年12月罕見地調(diào)整了收益率曲線控制政策，將日本10年期國(guó)債收益率目標(biāo)區(qū)間上限從0.25%提高到了0.5%，此舉令市場(chǎng)大感意外。

在日媒上述報(bào)道發(fā)布后，日元在日內(nèi)亞洲時(shí)段持續(xù)走高。美元兌日元一路從盤初的132.48跌至了131.50附近，日內(nèi)累計(jì)跌幅多達(dá)近100點(diǎn)。

由于日本政府干預(yù)，加之市場(chǎng)上存在對(duì)美國(guó)加息步伐放緩的預(yù)期以及日本央行今年可能政策轉(zhuǎn)向的猜測(cè)，日元目前已較10月最低點(diǎn)上漲了約15%。

頑疾仍未根治？

或許你會(huì)好奇，《讀賣新聞》提到的日本央行YCC政策調(diào)整后的“副作用”究竟是什么？而其實(shí)，看一看最新的日債收益率曲線，你就能一目了然。

日本央行12月宣稱的調(diào)整YCC政策的目的是修復(fù)債券市場(chǎng)——最直白的訴求其實(shí)就是要消除其收益率曲線政策在債市上造成的扭曲現(xiàn)象。收益率曲線是顯示從短期到長(zhǎng)期債券收益率的圖表。

由于日本央行的YCC政策只對(duì)10年期日本國(guó)債收益率設(shè)置了上限，押注利率上升的交易員很容易就會(huì)將8年期和9年期的日債收益率推高到遠(yuǎn)高于10年期日債收益率的水平，從而造成一種在經(jīng)濟(jì)上說不通的扭曲現(xiàn)象。日本央行當(dāng)時(shí)曾表示，其擔(dān)心這可能會(huì)影響10年期日本國(guó)債作為基準(zhǔn)的作用，并有損公司債的發(fā)行。

而如今，這一情況解決了嗎？顯然沒有！

雖然日本央行把10年期國(guó)債收益率上限從0.25%提高到了0.5%，但扭曲現(xiàn)象也迅速地從0.25%附近抬高至了0.5%附近。這些扭曲現(xiàn)象對(duì)日本金融市場(chǎng)及其大企業(yè)借款人來說都不是好事。

對(duì)于日本央行而言，眼下想要解除這一扭曲，要么就是進(jìn)一步上調(diào)YCC目標(biāo)——當(dāng)然這很可能依然治標(biāo)不治本，要么就需要徹底轉(zhuǎn)變寬松政策——完全取消YCC政策乃至加息。

事實(shí)上，隨著4月之后日本央行行長(zhǎng)換屆，新行長(zhǎng)將在接替現(xiàn)任行長(zhǎng)黑田東彥，許多市場(chǎng)策略師目前也確實(shí)預(yù)計(jì)日本央行未來幾個(gè)月將進(jìn)一步調(diào)整政策。盡管黑田東彥近來仍始終表示，日本央行12月的政策調(diào)整不是退出貨幣寬松政策的開始，而是使其更具可持續(xù)性的一種方式。

澳大利亞聯(lián)邦銀行策略師Carol Kong在最新報(bào)告中表示，對(duì)日本央行退出超寬松政策的預(yù)期，仍將是美元兌日元接下來的一大阻力，市場(chǎng)正預(yù)期日本央行將進(jìn)行更多的鷹派政策調(diào)整。

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