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每日視訊：央行開年加量續作MLF 寬信用支持穩增長 5年期以上LPR會下調嗎？

來源：英為財情時間：2023-01-16 17:04:29

財聯社1月16日訊（記者王宏）今日央行開展7790億元中期借貸便利（MLF）操作，本月MLF到期量為7000億元；本月MLF操作利率為2.75%，2022年8月以來連續6個月處于這一水平。

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業內專家表示，本月央行實施了790億凈投放，為連續兩個月加量續作，有助于維護春節期間市場流動性合理充裕，以寬信用維持穩增長。此外，1月MLF操作利率不變，當前下調政策利率必要性不高，市場對此已有預期。

專家還表示，為緩解房地產市場下行壓力，預計5年期以上LPR降幅更大。另有專家指出，著眼于年初穩增長、控風險，推動樓市盡快出現趨勢性回暖勢頭，監管層有可能于近期引導報價行下調5年期LPR報價，其中最早有可能在1月20日落地。

MLF加量續作寬信用支持穩增長

今日央行開展7790億元MLF操作，中標利率為2.75%，與此前持平。央行當日還進行了740億元14天期逆回購操作和820億元7天期逆回購操作，中標利率分別為2.15%和2.00%，與此前持平。16日共實現凈投放9330億元。

東方金誠首席宏觀分析師王青指出，1月MLF操作量為7790億，到期量為7000億，這意味著本月央行實施了790億凈投放，為連續兩個月加量續作。1月MLF加量續作，除符合春節前一般規律外，更重要的是有助于支持銀行“合理把握信貸投放力度和節奏，適時靠前發力”，在一季度經濟仍面臨一定下行壓力背景下，加大貸款投放，以寬信用支持穩增長。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示，春節前流動性邊際收緊，資金利率和同業存單利率等均再度上行，波動加大。節前流動性的邊際收緊，受多重因素影響，包括春節前居民體現需求增多，繳稅高峰期，補繳法定存款準備金。為此，央行進一步加量續作MLF，盡顯對資金面的呵護之意，可有效平穩市場預期，更好發揮貨幣和債券市場在降低市場主體融資成本中的作用。

招聯首席研究員董希淼表示，今日MLF加量續作，有助于維護春節期間市場流動性合理充裕，更好地穩定市場信心和預期，保障金融市場平穩運行。

1月MLF操作利率不變符合市場預期

王青認為，1月MLF操作利率不變，背后是一季度宏觀經濟很可能面臨“最后一跌”，當前下調政策利率必要性不高，對此市場已有預期。二季度開始伴隨居民消費反彈，經濟有望展開一輪較快回升過程。

溫彬表示，1月MLF利率繼續維持不變，主要原因包括，去年12月剛剛實施全面降準，政策頻率不需要太頻繁；臨近春節，此時降息政策效果不強，降息時點未到；今年1月以來信貸投放節奏較快，預計1月信貸有望呈現“量增、價降”特點，已實際起到降息效果。

預計5年期以上LPR可能下調

王青指出，著眼于年初穩增長、控風險，推動樓市盡快出現趨勢性回暖勢頭，監管層有可能于近期引導報價行下調5年期LPR報價，其中最早有可能在1月20日落地。趨勢上看，2023年上半年居民房貸利率還將經歷一個持續下調過程，這是改善樓市需求的關鍵所在。

王青還表示，1年期LPR報價方面，當前企業貸款利率明顯低于居民房貸利率，且各類結構性支持政策工具豐富，都會引導企業貸款利率持續下行，由此1月1年期LPR報價有望保持穩定。這也將在一定程度上為5年期LPR報價更大幅度下調騰出空間。

溫彬也指出，考慮到降息主要是為了配合宏觀調控政策的整體發力，因此兩會前后降息落地概率和必要性更高。此時，在疫情第一波沖擊結束后，為確?！伴_門紅”平穩，需加大需求端刺激政策的接續和對沖。屆時，OMO、MLF政策利率可能下調5-10bp，并帶動LPR下調；為緩解房地產市場下行壓力，預計5年期以上LPR降幅更大。但相較于2022年，整體政策利率調整空間相對有限。

董希淼也指出，2022年全年住戶貸款增加3.83萬億元，同比少增4.09萬億元。其中，中長期貸款增加2.75萬億元，同比少增3.33萬億元。住戶貸款特別是住戶中長期貸款增長乏力，是拖累2022年人民幣貸款增長的重要因素，反映出房地產市場仍然較為低迷、居民消費意愿和需求不足。應繼續引導LPR尤其是5年期以上LPR適度下行，既減輕居民住房消費負擔又激發企業中長期融資需求，促進房地產市場平穩健康發展，更好地推動宏觀經濟穩步恢復。

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