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“居民高儲+M2過快” 央行解答金融指標變化：預防性儲蓄有望釋放 M2統計口徑較大

來源：英為財情時間：2023-03-03 13:50:46

財聯社3月3日訊（記者徐川）過去一年多來，我國住戶存款增加較多是一個引人注目的金融指標變化。人民銀行數據顯示，2022年全年住戶存款增加17.84萬億元，比上一年多增7.94萬億。進入2023年，1月住戶存款增加6.2萬億元，也同比增加了近8000億元。

(資料圖)

“住戶存款增加主要是受居民消費和投資狀況影響，流動性偏好上升?！睂τ凇案邇π睢保袊嗣胥y行副行長劉國強今日在國新辦新聞發布會上表示。

作為另一項重要的金融指標變化，今年1月末M2增速已至12.6%，創下2016年4月以來新高。

對此，劉國強表示，一方面是由于宏觀逆周期調控力度加大，間接融資會導致存款派生較多，推高了貨幣總量，同時理財等表外資金的“回表”也讓銀行資產負債表擴張，推高了M2增速。另一方面的原因在于我國M2統計口徑與國外有所差距，統計口徑相對較大。

宏觀經濟好轉居民儲蓄將回歸常態

劉國強表示，“疫情對居民消費有一定的影響，消費減少，相應的存款就增加了。在疫情防控政策優化以后，消費得到了明顯釋放，但仍然還需要一個加熱的過程?！?/p>

另一方面，劉國強也指出，“居民風險偏好降低，投資增長放緩，也相應推動了存款。人民銀行調查問卷顯示，2022年四季度，傾向于“更多投資”的居民占15.5%，同比下降8個百分點。而在2023年1月末，我國金融機構資管產品資產合計95.9萬億元，同比下降2.4%，資管產品來源于住戶部門的資金余額40.9萬億元，同比下降2.5%?！?/p>

此外，今年春節在1月份，企業在春節前發放工資和獎金，一部分企業的存款就轉移到了住戶部門，因此，住戶的存款也有所增加。

在劉國強看來，隨著宏觀經濟好轉，居民的消費和投資信心都將增強，居民儲蓄也將逐步回歸常態。

“疫情防控優化后，物流、人流不暢的現象得到明顯改善，消費場景加快拓展，前期積累的預防性儲蓄有望逐步釋放為實際的消費需求。一系列促消費政策出臺落地，政策效果也將逐步顯現。”劉國強進一步表示，此外，經濟好轉以后有利于增強居民的投資信心，居民投資也將逐步回到正常水平。

統計口徑較大、間接融資資產擴張使M2較快

作為另一項重要的金融指標變化，截至今年1月末，M2增速已至12.6%，高出2022年末0.8個百分點，創下2016年4月以來新高。

對于M2增速較高，劉國強認為，主要是因為宏觀調控逆周期調節力度加大，金融體系加強對實體經濟的資金支持?！?022年以來，受國內外超預期因素影響，我國經濟下行壓力較大，為了穩住宏觀經濟大盤，逆周期調控的政策加大了實施力度，信貸保持較快增長，派生的貨幣相應增加?！?/p>

劉國強指出，我國是以間接融資為主的融資結構，疊加我國存款類金融機構資產占金融部門6成以上，遠遠高于歐美發達國家。因此，間接融資會導致存款派生較多，從而推高貨幣總量。去年以來，M2主要受間接融資體系資產擴張產生。

“另一方面，由于金融市場有所波動，理財等資管產品資金回到表內，也導致了銀行資產負債表擴張，M2增速較高。如果把表內和表外進行合并，綜合來看，社會廣義流動性增速約為9.4%。”劉國強進一步說道。

從統計口徑來看，劉國強還指出，我國M2口徑和主要國家也有一定差異。“我國M2口徑相對比較大，對存款的期限和金額沒有進行限制，其他國家有限制，比如美國M2中，定期存款只包括面額小于10萬美元的部分，定期存款中，面額大于10萬美元不計入M2；歐央行M2中定期存款期限則不超過2年。因此，這些口徑的差異也使得中國的M2總規模顯得比較大。”

從市場預測來看，財聯社“C50風向指數”結果顯示，對于2月M2增速，參與機構的預測中值為12.3%，或較1月出現小幅下降。

關鍵詞預防性儲蓄金融指標