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利潤銳減七成！五礦資源(01208)的困境何時反轉

來源：英為財情時間：2023-03-07 22:03:32

3月7日，五礦資源(01208)發布2022年度業績，收入32.54億美元，同比減少24%；年內所得稅前利潤4.61億美元，同比減少69%；EBITDA約15.35億美元，同比減少44%。值得關注的是，其權益持有人應占利潤為1.72億美元，同比減少74%。公司董事長焦健在業績公告中表示，雖然預期利率快速上升將導致全球經濟增長放緩，但是有信心，中國重新開放及對公司產品的強勁需求將提供一定的中期支撐。

公告顯示，2022年，五礦資源取得每百萬工作小時可記取總工傷事故頻率(TRIF)為1.25，較2021年全年的1.09上升15%，但較2022年上半年有16%的改善，代表公司的TRIF數字持續較ICMM成員低。此外，2022年五礦資源EBITDA同比減少44%，原因在于LasBambas及Rosebery礦山的銷售減少、已實現商品價格下跌以及全球及業內通漲導致成本上升。其中，Kinsevere的EBITDA為1.317億美元，較2021年減少4%，乃由于銅價下跌所致。

(資料圖)

礦山方面，收入為20.868億美元，較2021年減少30%，乃由于銅(4.827億美元)及鉬(6170萬美元)的銷量減少以及較低的已實現商品價格(3.46億美元)。

銅銷量較去年減少19%，乃主要由于2022年社區抗議活動增加導致精礦運輸中斷逾173天(2021年：106天)。自2022年12月，秘魯經歷了廣泛的社會動蕩。廣泛的抗議活動導致南部運輸走廊多番中斷，對采礦業造成大范圍影響。鉬銷量減少亦受道路中斷影響，而鉬產量減少乃由于2022年給礦品位下降所致。

由于運輸中斷，礦山精礦庫存水平由2021年底約59,000噸銅精礦含銅增至2022年底約85,000噸銅精礦含銅。預期2023年第四季度之前可付運該庫存銅精礦，將取決于目前全國抗議活動能否結束及精礦物流運輸能否恢復穩定。

五礦資源董事長焦健在業績公告中表示，雖然預期利率快速上升將導致全球經濟增長放緩，但是有信心，中國重新開放及對公司產品的強勁需求將提供一定的中期支撐。通過開發Chalcobamba礦床進行的LasBambas下一階段開發可使中期產量提升至每年380000至400000噸，其關鍵是能夠與Huancuire社區達成可持續協議。

對于Kinsevere，焦健稱，繼續進行Kinsevere擴建項目，將使礦山年限延長13年，同時引入鈷的生產。鈷廠房的土木工程已經完成，預期于2023年生產首批鈷。集中于Kinsevere礦山周邊地區，繼續投資剛果民主共和國的地區勘探項目。

對于DugaldRiver，焦健提到，繼續專注于安全和可持續生產，以使礦山實現按鋅當量計算的年產量達約200000噸。至于Rosebery，公司將繼續致力于延長資產年限，未來兩年將進行勘探鉆探項目并就尾礦庫選址進行調研。

展望未來，2023年，公司預期LasBambas的銅精礦含銅產量介乎26.5萬至30.5萬噸。然而此目標主要取決于2022年12月爆發的大規模政治抗議活動能否結束以及精礦物流能否恢復穩定。預計Kinsevere的電解銅產量介乎4萬至4.8萬噸。預計集團水平的鋅產量介乎22.5萬至25萬噸鋅精礦含鋅。雖然公司預期成本壓力仍然存在，但預計全球對公司產品的需求將保持平穩。

五礦資源有限公司成立于2009年，總部位于澳大利亞墨爾本，愿景是成為享譽全球的礦業公司。公司通過采礦事業來培養人才、提高當地社區能力、為股東實現價值，從而不斷創造財富。公司在澳大利亞、剛果(金)和秘魯開發并運營銅、鋅及其他基本金屬業務。

銀河證券指出，國內經濟動能的強勁復蘇，拉動了與經濟總量相關性較大的有色金屬需求。而隨著3月傳統需求旺季來臨，房地產與基建新增訂單增多，有色金屬下游消費有望進一步提升，銅、鋁等主要工業金屬品種或將進入去庫存階段，更有利于金屬價格的上漲。

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