您的位置：首頁 >經濟 > 正文

鈷價見底？供過于求上漲動能不足上市公司高價存貨成“燙手山芋”|行業觀察

來源：英為財情時間：2023-03-11 12:12:41

財聯社3月11日訊（記者張良德特約記者梁祥才）跌跌不休的鈷價終于得到“喘息”，出現了止跌企穩的態勢。

(資料圖片僅供參考)

財聯社記者從業內獲悉，本輪鈷價回暖的主要原因在于礦企挺價情緒濃厚，給予市場成本面支撐。但目前下游需求仍較為疲弱，價格反彈上升空間有限。長期來看，在終端產品需求下滑以及原料端供過于求的趨勢下，未來鈷業仍難言樂觀。

在鈷業不景氣的行情下，相關上市公司的表現雖不盡如人意，但也在預期之中，“高價存貨”“鈷價下跌”等字眼在相關上市公司的業績說明中屢有出現。其中，寒銳鈷業（300618.SZ）、騰遠鈷業（301219.SZ）去年扣非凈利潤已縮減逾半，華友鈷業（603799.SH）則現金流吃緊，前兩大股東均已質押了過半股份。

礦端挺價情緒濃厚

雖然新能源動力電池賽道依然火熱，但“鈷”受高供應以及下游消費端需求不振的拖累盡顯頹勢。而近期，因礦端挺價情緒濃厚，鈷價較去年3月高點腰斬后出現止跌企穩態勢。

據Mysteel數據，截至3月8日，Mysteel硫酸鈷價格在42000元-43000元/噸，較去年高點下跌約64.8%，但較2月中旬上漲約9.0%，當前硫酸鈷即期成本約39722元/噸，即期利潤約2778元/噸。

電池級硫酸鈷價格走勢（數據來源：mysteel）

上海鋼聯新能源事業部鈷分析師趙超向財聯社記者表示，本輪止跌后上漲原因在于礦企挺價情緒濃厚，給予市場成本面支撐。疊加由于鈷鹽價格處于歷史底部，催生投機客囤貨行為，一定程度上減輕冶煉廠庫存壓力。

上海有色鈷分析師張玲穎也持同樣看法，她認為近期的硫酸鈷價格支撐主要體現在成本端，目前礦端已跌至成本價附近，挺價心態較強。但目前下游需求仍較疲弱，價格反彈上升空間有限。

盡管整體上鈷價大幅下挫，但電解鈷冶煉廠的利潤依舊頗豐。

據悉，鈷不同產品之間相互轉化成本較高，鈷消費和庫存基本上為單向流動，易導致庫存局部過剩或緊缺，再者原料端高度集中于剛果（金），其供給量占全球的70%，進一步放大了小金屬鈷價格的波動性。

“現在電解鈷原料（鈷中間品）成本大概是在9-9.5美元/磅，折算下來約16.5萬元/金屬噸，每噸加工費大概5萬元，大致算下來電解鈷成本價約21.5萬/噸。但是目前市場電解鈷單價在28萬-34萬之間，主流產品一噸的利潤大概在6萬-10萬之間，以前很少出現這樣的情況，這就是個暴利行業。我們測算過，如果當下有一家廠很快能投產，我投個一兩千萬上馬月產100噸的電解鈷產線，3個月就能收回成本。”上海千鈷實業總經理王文濤向財聯社記者如此感慨道。

存放在上海千鈷實業有限公司庫房內的進口日本住友鈷（圖片來源：受訪者供圖）

張玲穎也認為，近期電解鈷成本在22萬元/噸左右，利潤空間仍然很高，不少冶煉廠正在提產。

值得一提的是，對于近期市場有傳言國儲局要收儲電解鈷的消息，財聯社記者從多位業內人士處獲悉，當前沒有收到有關部門的明確指示，因目前電解鈷庫存較少，下半年收儲的可能性更大。

退潮后的鈷業三劍客

在鈷業不景氣的行情下，“高價存貨”“鈷價下跌”等字眼在公司的業績說明中均有出現。

“大家都會有一些去年高價的存貨，這基本上是行業共性，我們也不例外。因為訂單一直有，我們的生產線就一直在做，不管價格高低都會有采購需求，也會做一些套期保值來盡量規避價格波動帶來的損失。”財聯社記者以投資者身份致電寒銳鈷業證券部獲悉。

據寒銳鈷業業績預告，2022年公司預計盈利2.3億-3億元，同比下降54.76%-65.32%；扣非凈利潤預計2.3億元-3.1億元，下降55.31%-66.85%。

含“鈷”量更高的騰遠鈷業盈利下降情況更為明顯，公司業績預告稱，2022年預計盈利2.4億-3.1億元，同比下降72.92%-78.79%；扣非凈利潤預計2.2億-2.8億元，同比下降75.98%-81.19%。

騰遠鈷業公司相關人士告訴財聯社記者：“當下鈷價下跌后有企穩的趨勢，中長期從新能源汽車（動力電池）消費增長的角度來看不應有當下這么悲觀，當前較低的價格可能會增加動力電池對鈷的使用量。之前公司業務主要是鈷和銅，今年會有更多產品產能的釋放，比如三元前驅體、鋰電池黑粉回收等。”

而鈷業龍頭華友鈷業的現金流表現得有些吃緊，從公司近期財報中也可窺一斑。2022年前三季度，公司營業總收入為487.12億元，同比增長113.69%；扣非凈利潤為29.19億元，同比增長25.91%。其中，第三季度實現營業收入176.94億元，同比增長108.10%；扣非凈利潤7.27億元，同比下降19.41%。截至9月底，公司經營活動產生的現金流量凈額為-18.40億元，上年同期為23.12億元。

華友鈷業總經理陳紅良曾表示，2022年第三季度凈利潤同比下滑主要因為鈷、銅等金屬價格下跌，相關產品的盈利能力下降，鈷庫存出現減值。

財聯社記者多次撥打華友鈷業證券部電話，一直顯示“您撥叫的用戶正忙”，從公司招聘部門相關人士處獲悉：“現在主要招技術人員，后期等項目正式生產時再大量要車間工人。”

需要注意的是，目前華友鈷業前兩大股東浙江華友控股集團有限公司、陳雪華（董事長）對外質押股份占持股總數的比例分別為66.22%、53.18%。

對于鈷業上市公司去年普遍持有高價存貨的“痛處”，有業內人士向財聯社記者透露：“去年市場上有大量的高價鈷鹽被買走加工后并沒能及時成交，形成了高價庫存。上市公司不會貿然一次性計提（存貨跌價準備），一般會用后期的低價原料來綜合調劑下，這樣財報不至于太難看。”

鈷業后市難言樂觀

在上述多位業內人士看來，目前鈷價短期企穩但上漲空間有限，長期鈷價在供過于求的大趨勢下更是難言樂觀。

據悉，電池領域是鈷最大的需求端。其中，以三元前驅體為主的動力電池鈷消耗量占比31%，以鈷酸鋰為主的3C鋰電池鈷消耗量占比36%。但近年來，3C數碼產品需求不振，市場出貨量明顯下滑；動力電池需求旺盛，但磷酸鐵鋰電池在成本優勢下使用量持續增長，進一步擠兌三元材料需求空間，市場占比收縮明顯。

對于未來鈷價走勢，趙超認為，當前原料供應商積極挺價，成本面支撐仍存。加上當前企業庫存整體處于低位，給予價格一定支撐，短期內冶煉廠恐以惜售為主。但業者對于需求前景看法舉棋不定，鈷鹽繼續沖高阻力明顯。

前述人士進一步表示，從長期來看，2023年市場總體需求增長緩慢，單純依靠新能源汽車動力電池需求難以帶動鈷消費大幅增長，一定程度限制鈷價上行空間。不過頭部礦企礦料出口解禁尚未有定論，若持續較長時間，或影響鈷整體供應格局，且考慮到成本面支撐，預計2023年鈷價（電解鈷）或在26萬-33萬元/噸區間內運行。

“現在電解鈷在28萬-34萬元/噸區間，與去年3月份相比已跌了一大半，但后期我們預計價格還會繼續下跌，大概率會跌到二十五六萬，因為今年全球鈷供應是過剩的，我們算了一下平衡表，過剩量在兩到三萬噸。”王文濤向財聯社記者如此表示。

張玲穎則認為，考慮到成本端目前鈷價處于相對較低位置，短期有小幅反彈趨勢。但是長期看鈷原料供應寬松，特別是近期印尼氫氧化鎳鈷（MHP）增量速度較快，伴生的鈷元素也在持續放量，在三元高鎳動力電池去鈷化進程沒有改變前，鈷需求增速小于原料供應增速，長期價格仍有壓力。

但也有上市公司持較樂觀態度。近日，盛屯礦業在互動平臺上表示，鈷價格下跌是消費電子需求減弱、供應增長預期疊加的結果。目前鈷產品價格已經處于歷史低價區間，考慮到行業成本制約，繼續下行空間有限。

（編輯劉琰）

關鍵詞