全球觀點：機構(gòu)：港股有望上試21000點看多受惠流動性預(yù)期改善的板塊

來源：英為財情時間：2023-04-17 08:09:00

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財聯(lián)社4月17日訊（編輯周新旸）港股上周窄幅波動，全周微升0.48%，收報20,438點。恒生科指全周下跌1.74%，收報4,164點。大市日均成交金額為1,133多億港元，按周持平。

中泰國際認(rèn)為，投資者持觀望態(tài)度居多，存量資金主要流入題材股炒作。12個恒生綜合行業(yè)分類指數(shù)中，以原材料及醫(yī)療保健的漲幅較為突出，全周分別上升9.8%及9.4%。地產(chǎn)及能源分類指數(shù)亦分別上升4.2%及3.6%。信息科技行業(yè)指數(shù)則下跌3.9%，主要受到權(quán)重科技股各自受到大股東潛在減持股份陰霾的拖累。

盡管近期包括地產(chǎn)等一些高頻數(shù)據(jù)回軟，但是港股恒生指數(shù)較低估值(僅為七年來6.5%)帶來下行保護。此外，隨著美國通脹加速下行，疊加銀行主動收緊信貸的影響，美聯(lián)儲即將結(jié)束加息周期，釋放對港股的估值擠壓。中國3月進出口數(shù)據(jù)大超預(yù)期，當(dāng)中出口受惠俄羅斯及東盟需求的上升，一定程度減低了外貿(mào)對今年經(jīng)濟增長的拖累。然而，港股能否擺脫現(xiàn)行的有波幅沒有升幅的走勢很視乎接下來內(nèi)地的經(jīng)濟復(fù)蘇狀況，而港匯長期貼近弱方保證，銀行體系結(jié)余持續(xù)流出，短期內(nèi)也會限制港股的升幅。

美國通脹見頂回落的趨勢很明顯，上游通脹下行速度加快。3月PPI及核心PPI分別為2.8%及3.4%，增速按月回落2.2及1.5個百分點，PPI的走勢指向CPI將持續(xù)下行。美聯(lián)儲關(guān)注的扣除房租外的核心通脹仍在高位，但拐點已現(xiàn)。隨著勞動力市場供需不平衡狀況改善，工資上漲的壓力也得以紓緩，通脹及無風(fēng)險利率中長期逐漸下行的大方向很確定。

外資大股東的巨額沽盤可能再對港股帶來一些流動性沖擊，除非企業(yè)的盈利預(yù)期出現(xiàn)積極改善，否則外資大股東減持將限制股價短期的反彈空間。科技指數(shù)自3月中旬以來的單邊反彈有機會已終結(jié)，但考慮到1) 海外流動性預(yù)期好轉(zhuǎn)；2) 內(nèi)地政策支持；3) 基本面改善，我們認(rèn)為資金將從頭部的科技股轉(zhuǎn)向包括游戲、軟件、半導(dǎo)體等二三線互聯(lián)網(wǎng)科技股。

到近期生物醫(yī)藥股明顯轉(zhuǎn)強，未有跟隨大盤向下。美聯(lián)儲加息周期接近尾聲，流動性預(yù)期改善均有助生物醫(yī)藥股出現(xiàn)估值修復(fù)。此外，火電股份亦出現(xiàn)價漲量增的好兆頭，國內(nèi)動力煤價格延續(xù)下跌，動力煤呈現(xiàn)供需雙弱格局，價格下行有望釋放火電盈利。

往前看，中泰國際仍然認(rèn)為港股在月內(nèi)有望上試21,000點。布局反彈的策略上，看多受惠流動性預(yù)期改善的互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥及香港地產(chǎn)股；其次，看好受惠被抑壓的需求釋放，受惠“五一”假期，基本面修復(fù)確定較高的服務(wù)類可選消費如博彩、餐飲、旅游、酒店、本地零售股；第三，受惠地方債發(fā)行前置，開工加速及基本面邊際好轉(zhuǎn)且估值較低的國企央企如電力、工業(yè)、基建、保險。

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