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皮海洲：提高中概股上市門(mén)檻的AB面

來(lái)源：金融投資網(wǎng) 時(shí)間：2025-09-12 20:53:02

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業(yè)績(jī)?cè)讲畹墓?，在美?guó)這種相對(duì)成熟的市場(chǎng)里就越難實(shí)現(xiàn)融資，募資越高，對(duì)新上市公司質(zhì)量的要求也就越高。如此一來(lái)，那些質(zhì)量太差的公司就很難在納斯達(dá)克市場(chǎng)上市了。能夠在納斯達(dá)克上市的公司，其質(zhì)量也就不會(huì)太差。此舉顯然有利于提高中概股的質(zhì)量，進(jìn)而有利于提升中概股在美國(guó)市場(chǎng)上的形象。

皮海洲

9月3日，納斯達(dá)克證券交易所宣布提議修改上市標(biāo)準(zhǔn)，新的上市標(biāo)準(zhǔn)對(duì)主要在中國(guó)運(yùn)營(yíng)的新上市公司提高了最低募資要求。根據(jù)規(guī)定，主要在中國(guó)運(yùn)營(yíng)的新上市公司，公開(kāi)發(fā)行募集資金最低不得低于2500萬(wàn)美元。

納斯達(dá)克交易所修改的另外兩條上市標(biāo)準(zhǔn)是：1.如果選擇按凈利潤(rùn)上市標(biāo)準(zhǔn)上市的公司，其最低公眾持股量市值為1500萬(wàn)美元(目前為500萬(wàn)美元)；2.對(duì)存在上市缺陷且上市證券市值低于500萬(wàn)美元的公司，加快其停牌和退市流程。對(duì)比這兩條標(biāo)準(zhǔn)尤其是第一條標(biāo)準(zhǔn)，納斯達(dá)克交易所顯然大幅提高了中概股的上市標(biāo)準(zhǔn)。此舉可以視為是對(duì)中概股赴美上市的一種歧視，是為中概股赴美上市設(shè)置障礙。這對(duì)于中概股來(lái)說(shuō)，顯然是不公平的。

不過(guò)，任何一枚硬幣都有兩面，壞事有時(shí)也能變成好事。就納斯達(dá)克交易所對(duì)中概股上市標(biāo)準(zhǔn)的提高來(lái)說(shuō)，雖然其主觀愿望不乏對(duì)中概股的歧視，但從客觀效果來(lái)看，此舉對(duì)中概股來(lái)說(shuō)也不失為是一件好事。

首先，盡管與其他公司“最低公眾持股量市值為1500萬(wàn)美元”的標(biāo)準(zhǔn)相比，中概股最低募資不低于2500萬(wàn)美元的標(biāo)準(zhǔn)要高出66.67%，但實(shí)際上與國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)相比，這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)其實(shí)并不高，相當(dāng)于募資1.8億元人民幣。這個(gè)募資標(biāo)準(zhǔn)即便是放在北交所也是偏低的。畢竟，即便是北交所的IPO公司，募資低于1.8億元的公司也已經(jīng)不多了。北交所IPO公司在募資方面也在向滬深主板看齊，募資規(guī)模7億元、8億元的并不少見(jiàn)，有的北交所公司的募資規(guī)模甚至超過(guò)了10億元。與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)相比，1.8億元的募資規(guī)模顯然并不算高。

其次，納斯達(dá)克交易所提高中概股的上市標(biāo)準(zhǔn)，考核的指標(biāo)是融資規(guī)模，而不是公司的業(yè)績(jī)指標(biāo)或公司的營(yíng)收規(guī)模。這種上市標(biāo)準(zhǔn)的提高，從交易所的角度來(lái)看，重視的是股票的流動(dòng)性，但對(duì)中概股公司來(lái)說(shuō)，卻可以提高募資規(guī)模，即從目前的最低標(biāo)準(zhǔn)500萬(wàn)美元提高到2500萬(wàn)美元。就募資規(guī)模來(lái)說(shuō)提高了5倍，這對(duì)于公司的發(fā)展來(lái)說(shuō)，能夠?qū)崿F(xiàn)更多的募資，這顯然是一件好事。它更有利于公司的發(fā)展，何樂(lè)而不為呢？中概股公司完全可以將此視為納斯達(dá)克交易所對(duì)中概股公司的一種“關(guān)照”。

其三，納斯達(dá)克交易所提高中概股的上市標(biāo)準(zhǔn)，有利于提高中概股在美國(guó)股市的形象。將中概股的上市標(biāo)準(zhǔn)從所有公司共同遵守的最低公眾持股量市值不低于500萬(wàn)美元，提高到公開(kāi)募資金額不低于2500萬(wàn)美元，這一方面可以增加中概股在市場(chǎng)上的流動(dòng)性，另一方面也有利于提高中概股的質(zhì)量。

畢竟，要實(shí)現(xiàn)更多的募資，這對(duì)上市公司的質(zhì)量也是一種考驗(yàn)。業(yè)績(jī)?cè)讲畹墓荆诿绹?guó)這種相對(duì)成熟的市場(chǎng)里就越難實(shí)現(xiàn)融資，募資越高，對(duì)新上市公司質(zhì)量的要求也就越高。如此一來(lái)，那些質(zhì)量太差的公司就很難在納斯達(dá)克市場(chǎng)上市了。能夠在納斯達(dá)克上市的公司，其質(zhì)量也就不會(huì)太差。此舉顯然有利于提高中概股的質(zhì)量，進(jìn)而有利于提升中概股在美國(guó)市場(chǎng)上的形象，讓更多的美國(guó)投資者愛(ài)上中概股，投資中概股。因此，納斯達(dá)克交易所提高中概股上市標(biāo)準(zhǔn)，這對(duì)于中概股來(lái)說(shuō)并不是一件壞事，它完全有可能轉(zhuǎn)化為一件好事，讓中概股成為美國(guó)股市上的一面旗幟。

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