財(cái)聯(lián)社10月30日訊（記者封其娟）三季報(bào)發(fā)布浪潮襲來，工銀瑞信旗下兩名女將趙蓓、袁芳在管基金三季報(bào)亦披露完畢。一位是醫(yī)藥賽道明星基金經(jīng)理，一位是中生代明星基金經(jīng)理，持倉情況頗為市場關(guān)注。

較二季度末，趙蓓、袁芳在管基金規(guī)模均有減少。即便如此，趙蓓仍以243.59億元的資管規(guī)模躋身三季度主動權(quán)益基金經(jīng)理規(guī)模30強(qiáng)。

在三季度，趙蓓旗下“工銀前沿醫(yī)療股票A”大幅增持愛爾眼科，較二季度增持了100%。同時，較小幅度地減持了藥明康德、邁瑞醫(yī)療。根據(jù)緊密的跟蹤，趙蓓認(rèn)為創(chuàng)新藥板塊的下跌確實(shí)會影響CXO行業(yè)的短期訂單，但長期看我國CXO行業(yè)受益于工程師紅利的國際競爭力依然存在，市場份額或仍會提升，即使有周期波動性也依然存在實(shí)現(xiàn)較高增速的機(jī)會，當(dāng)前估值或已經(jīng)較為充分地反映景氣度下行的悲觀預(yù)期。

(資料圖)

這一階段，海康威視成為袁芳旗下“工銀文體產(chǎn)業(yè)股票A ”新晉十大重倉股，福耀玻璃則退出十大重倉股行列。較二季度末，該產(chǎn)品較大幅度地減持了瀘州老窖、青島啤酒、寧德時代，而較大幅度增持了保利發(fā)展。袁芳堅(jiān)信A股市場長期存在獲得超額收益和絕對收益的結(jié)構(gòu)性機(jī)會，且尤其關(guān)注結(jié)構(gòu)性盈利趨勢向好行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)公司。

趙蓓：延續(xù)均衡思路，布局估值合理的細(xì)分領(lǐng)域

截至三季末，趙蓓在管基金共計(jì)4只，在管基金規(guī)模為243.59億元，較上一季度減少31.44億元。據(jù)二季度末數(shù)據(jù)，其在管基金規(guī)模275.03億元。

三季度末數(shù)據(jù)顯示，趙蓓在管基金前五大重配行業(yè)依次為：制造業(yè)，科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)，批發(fā)和零售業(yè)，衛(wèi)生和社會工作，金融業(yè)，所配資產(chǎn)占凈值比分別為52.62%、13.75%、8.63%、6.41%、1.99%。較二季度末，科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)持倉市值占凈值比大幅下調(diào)了7.59%。

同一階段，趙蓓旗下基金前十大重倉股依次為：華潤三九、九洲藥業(yè)、藥明康德、同仁堂、愛爾眼科、邁瑞醫(yī)療、華東醫(yī)藥、凱萊英、奕瑞科技、泰格醫(yī)藥。較上一季度末，藥明康德、凱萊英期末持倉市值均有下調(diào)。

截至三季度末，趙蓓旗下“工銀前沿醫(yī)療股票A”基金規(guī)模為131.8億元，較上一季度末減少了11%。 期末基金份額為42.53億份，而二季度末基金總份額40.06億份。在三季度，該產(chǎn)品凈值增長率為-16.18%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-14.29%。

三季報(bào)顯示，工銀前沿醫(yī)療股票A”十大重倉股依次為：愛爾眼科、華潤三九、藥明康德、同仁堂 、九洲藥業(yè)、邁瑞醫(yī)療、華東醫(yī)藥、凱萊英、奕瑞科技、泰格醫(yī)藥。在三季度，奕瑞科技、泰格醫(yī)藥成為該產(chǎn)品新晉十大重倉股，同時，美迪西、康龍化成退出十大重倉股行列。

在三季度，“工銀前沿醫(yī)療股票A”大幅增持了愛爾眼科，較二季度末，增持比例為100%。在十大重倉股中，該產(chǎn)品僅減持了藥明康德、邁瑞醫(yī)療2只個股。

該產(chǎn)品三季報(bào)指出，今年以來，醫(yī)藥行業(yè)也經(jīng)歷了港股和美股創(chuàng)新藥板塊的下跌引起投資者對一級市場投融資進(jìn)而對創(chuàng)新藥企研發(fā)投入和 CXO 行業(yè)訂單的擔(dān)憂，經(jīng)歷了地緣政治因素影響 CXO 企業(yè)海外訂單的擔(dān)憂，經(jīng)歷了疫情對消費(fèi)行業(yè)景氣度負(fù)面沖擊的擔(dān)憂，總體也呈現(xiàn)了巨大的波動性。

根據(jù)緊密的跟蹤，趙蓓認(rèn)為創(chuàng)新藥板塊的下跌確實(shí)會影響CXO行業(yè)的短期訂單，但長期看我國CXO行業(yè)受益于工程師紅利的國際競爭力依然存在，市場份額或仍會提升，即使有周期波動性也依然存在實(shí)現(xiàn)較高增速的機(jī)會，當(dāng)前估值或已經(jīng)較為充分地反映景氣度下行的悲觀預(yù)期。醫(yī)療服務(wù)、藥品、器械、 藥店和消費(fèi)醫(yī)療受一定程度的疫情沖擊，但整體影響相對可控。

在趙蓓看來，短期沖擊并不影響長期經(jīng)營趨勢和競爭力。中藥OTC受益于四類藥品的更合理管理，競爭格局的改善以及長期品牌價值的提升，經(jīng)營趨勢在改善。

在投資策略上，趙蓓選擇順應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的細(xì)分領(lǐng)域，通過自上而下判斷與自下而上選股相結(jié)合的策略，堅(jiān)持深入研究、長期持股。三季度，趙蓓在細(xì)分領(lǐng)域的布局上做了一些均衡，四季度會延續(xù)均衡的思路，依然布局在估值相對合理的中藥、消費(fèi)醫(yī)療、CXO、器械等方向。

袁芳：尋找優(yōu)質(zhì)成長股作為進(jìn)攻性配置

截至三季末，袁芳在管基金共計(jì)5只，在管基金規(guī)模為225.56億元，較上一季度減少48.9億元。據(jù)二季度末數(shù)據(jù)，其在管基金規(guī)模274.46億元。

三季度末數(shù)據(jù)顯示，袁芳在管基金前五大重配行業(yè)依次為：制造業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)，建筑業(yè)，科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，所配資產(chǎn)占凈值比分別為55.06%、5.54%、4.48%、3.63%、3.05%。較二季度末，制造業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)，建筑業(yè)持倉市值占凈值比分別上調(diào)4.84%、2.60%、1.02%。

同一階段，袁芳旗下基金前十大重倉股依次為：保利發(fā)展、安琪酵母、寧德時代、中航光電、騰訊控股、伊利股份、福耀玻璃、藥明康德、青島啤酒、瀘州老窖。較上一季度末，保利發(fā)展期末持倉市值上調(diào)了1.96%，在十大重倉股中上調(diào)幅度最大。

截至三季度末。袁芳代表作“工銀文體產(chǎn)業(yè)股票A ”基金規(guī)模為82.5億元，較上季度減少了17.94%。期末基金份額為29.09億份，二季度末基金總份額31.13億份。在三季度，該產(chǎn)品凈值增長率為-12.17%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-13.85%

三季報(bào)顯示，“工銀文體產(chǎn)業(yè)股票A ”十大重倉股依次為：保利發(fā)展、安琪酵母、青島啤酒、瀘州老窖、中航光電、伊利股份、寧德時代、藥明康德、海康威視、銳科激光。在三季度，海康威視成為該產(chǎn)品新晉十大重倉股，同時，福耀玻璃退出十大重倉股行列。

較二季度末，該產(chǎn)品較大幅度地減持了瀘州老窖、青島啤酒、寧德時代，持股數(shù)量分別減持37.43%、34.05%、25.31。同期，保利發(fā)展被大幅增持了37.07%。

三季報(bào)指出，市場指數(shù)普跌的背景下，不同風(fēng)格和板塊表現(xiàn)有所分化。一方面，海外主要央行貨幣政策進(jìn)入收縮周期、國際關(guān)系緊張對制造業(yè)上市公司盈利帶來負(fù)面影響，成長板塊表現(xiàn)不佳；另一方面，國內(nèi)穩(wěn) 增長政策發(fā)力托底經(jīng)濟(jì)方向較為確定，煤炭、交運(yùn)等低估值板塊估值處于歷史偏低水平具有一定的安全邊際，價值板塊超額收益明顯。小盤風(fēng)格表現(xiàn)好于大盤風(fēng)格，袁芳團(tuán)隊(duì)跟蹤的小市值因子相較大市值因子也有超額收益。分行業(yè)來看，年初以來，中信一級行業(yè)中僅煤炭錄得正收益，跌幅居 前的行業(yè)為電子、傳媒、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥、綜合金融。

三季度在組合的板塊配置上基本延續(xù)二季度的均衡策略。一方面，經(jīng)濟(jì)有待企穩(wěn)信號，穩(wěn)經(jīng) 濟(jì)政策已經(jīng)在做積極回應(yīng)，但是信用端還沒見起色，期待年底能看到經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的確定性信號。因此，組合維持了一定比例的逆周期板塊配置作為防守，包括龍頭地產(chǎn)、消費(fèi)等。另一方面，袁芳表示將積極尋找優(yōu)質(zhì)成長股，作為組合進(jìn)攻性配置，主要分布在新能源、軍工等領(lǐng)域。

袁芳旗下另一產(chǎn)品“工銀瑞信高質(zhì)量成長混合”，堅(jiān)持精選高質(zhì)量成長個股的投資策略，承擔(dān)一定短期波動，換手率較低。在報(bào)告期內(nèi)仍主要配置格局良好、具備核心競爭力的企業(yè)。主要包括：1互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)；2商業(yè)模式良好的品牌消費(fèi)品；3制造業(yè)中具備長期競爭力的龍頭；4醫(yī)藥行業(yè)中增長較快的CXO板塊。

關(guān)鍵詞 大幅減持 愛爾眼科