全球關(guān)注：伊泰煤化工項目延期建設(shè)敲響警鐘 2023煤化工產(chǎn)業(yè)面臨多重考驗|行業(yè)觀察

來源：英為財情時間：2023-02-25 13:07:27

財聯(lián)社2月25日訊（記者邢祺欣）伊泰煤炭（900948.SH）近日關(guān)于延期建設(shè)新疆煤化工項目并對其計提巨額減值準備的解釋公告廣受市場矚目。國內(nèi)煤價保持高位震蕩，使得部分煤化工項目盈利前景仍不明朗，而稅費政策變化、國際油價和LNG價格波動等也將擾動煤化工相關(guān)項目運營。

多位行業(yè)人士對財聯(lián)社記者表示，當前是否自有煤礦配套，已成為煤化工項目盈虧的分水嶺。而煤化工項目的建設(shè)周期相對較長，又容易受到原油、天然氣、煤炭等多種起點能源價格變化的影響，客觀上要求未來煤化工項目應(yīng)從高端化、差異化上解決問題，以保持項目盈利能力。

伊泰暫停數(shù)十億煤化工項目等待外部因素明朗

(資料圖)

伊泰煤炭在對上交所監(jiān)管工作函的回復(fù)公告中表示，依據(jù)評估報告測算，伊泰煤炭預(yù)計需對伊犁能源部分資產(chǎn)計提減值準備28.04億元，而相關(guān)資產(chǎn)組賬面金額合計為66.43億元。

伊泰煤炭證券事務(wù)辦公室人員對財聯(lián)社記者表示，“從評估的角度來說，因為暫緩一年的緣故，現(xiàn)金流發(fā)生的變化會影響我們（伊泰煤炭）的可回收金額。減值的計算方式是通過評估方法去測未來的現(xiàn)金流量，再折現(xiàn)到現(xiàn)在的可回收價值。”

對于延遲一年投產(chǎn)的原因，伊泰煤炭在回復(fù)函中歸集為三點，煤價、油價與稅費。

伊泰煤炭人士表示，“煤價是項目延遲的最大原因。”公司認為，煤價以后的一段時間有可能仍處于高位震蕩的狀態(tài)。業(yè)內(nèi)受訪人士也普遍認為，目前煤炭整體開工率進入穩(wěn)定階段，供給保持平穩(wěn)，港口煤價已出現(xiàn)止跌反彈，Q5500動力煤重新站穩(wěn)1000元/噸以上，煤價高位震蕩的走勢預(yù)計將持續(xù)較長時間。

“稅費主要就是消費稅。”伊泰煤炭對財聯(lián)社記者表示，“這與去年8月份開始的成品油專項整治行動有關(guān)。最早的時候，穩(wěn)定輕烴我們一直都是按化工品算的，但現(xiàn)在因為它是可以合成油的，整治行動要求按石腦油的標準征收消費稅，這個稅在目前已經(jīng)確定要交了。此外液體石蠟?zāi)壳斑€沒有確定是否交稅，所以說稅費存在重大不確定性。”

伊泰煤炭人士進一步透露，受此影響，項目的終端產(chǎn)品煤化油也有被替換的可能。“按照目前的規(guī)劃投產(chǎn)，不會很賺錢，在（沒有方向）這種情況下繼續(xù)大規(guī)模建設(shè)不合適，所以我們現(xiàn)在需要停下來研究清楚最終方向，計算好效益，然后再去投產(chǎn)。”

除上述原因外，此前煤礦配套審批不及預(yù)期，也是影響伊泰項目進展的因素。“目前煤礦的批復(fù)已經(jīng)拿到了。還有其他一些環(huán)境、水保等手續(xù)還沒拿到，等煤礦的手續(xù)齊備，項目才能開始建設(shè)。批復(fù)與項目延遲有一定關(guān)系。煤礦有關(guān)的（批復(fù)）大概今年年底就差不多了，（目前）進度（較之前）算快了。”

資源一體化和產(chǎn)業(yè)鏈布局成成敗關(guān)鍵要素

伊泰煤炭數(shù)十億投資的煤化工項目暫時擱淺，是行業(yè)復(fù)雜情況的一個縮影。

中信建投此前研報指出，煤化工的特性決定了行業(yè)內(nèi)企業(yè)的業(yè)績分化會非常明顯，對于行業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)而言，其可依靠成本壁壘在行業(yè)最差時維持盈利，也可以依靠越發(fā)雄厚的資金實力投入到延長產(chǎn)業(yè)鏈、擴大產(chǎn)能和降碳布局方面，在長期實現(xiàn)愈發(fā)突出的競爭優(yōu)勢。

相比伊泰煤炭在伊犁煤化工項目的失意，同在新疆并以煤化工為主業(yè)之一的廣匯能源（600256.SH），其煤化工產(chǎn)業(yè)則是另外一番情形。

廣匯能源此前的業(yè)績預(yù)告顯示，廣匯能源預(yù)計2022年實現(xiàn)凈利潤113億元-115億元，同比增長125.86%至129.86%，是廣匯能源上市22年以來最好的業(yè)績。

廣匯能源某高管對財聯(lián)社記者表示，“如果煤炭需要進行外部采購，那么煤價的上漲一定會造成成本端的增加。但對我們（廣匯能源）來說就不會有這樣的情況，我們煤化工全產(chǎn)業(yè)鏈用的都是自有的煤，煤炭價格的上漲還會提升我們煤炭板塊的利潤。”

上述人士還表示，受益于公司的資源儲備和自身能源全產(chǎn)業(yè)鏈的布局，2023年廣匯能源將繼續(xù)實現(xiàn)煤炭產(chǎn)能擴張和煤化工的穩(wěn)健增長。

對于其煤化工產(chǎn)業(yè)后續(xù)發(fā)展，廣匯能源表示，仍在繼續(xù)進行項目的儲備和技術(shù)跟進，以及前期手續(xù)辦理，但是煤化工項目的建設(shè)周期相對來說比較長，當年建設(shè)當年投產(chǎn)的可能性不大。

無獨有偶，寶豐能源（600989.SH）去年底公告收購寧夏煤炭資產(chǎn)及新建內(nèi)蒙300萬噸/年煤制烯烴項目獲批，也體現(xiàn)了自有原料和規(guī)模優(yōu)勢的重要性。通過此次收購，寶豐能源將實現(xiàn)煤炭資源再擴容。

“在煤炭價格上漲等因素的沖擊下，部分項目仍面臨著減產(chǎn)、減量風(fēng)險，部分企業(yè)的經(jīng)濟效益有待提升。一方面，需要在企業(yè)內(nèi)部挖潛、降本增效，另一方面，也需要國家相關(guān)政策予以支持。”國家能源集團寧夏煤業(yè)公司副總經(jīng)理焦洪橋?qū)τ浾咛寡裕壳懊夯て髽I(yè)基本處于產(chǎn)業(yè)鏈前端、價值鏈低端，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理，“從保障國家能源安全的角度考慮，煤化工的地位越來越重要，部分產(chǎn)品甚至比石油化工更具優(yōu)勢。

”焦洪橋認為，在前期已經(jīng)打通了工藝流程、試車和商業(yè)化運行的基礎(chǔ)上，提升煤化工項目的效益迫在眉睫。

另有行業(yè)人士指出，前期煤化工項目大多為示范項目，“也正因此，這些項目的工藝優(yōu)化和節(jié)能增效空間潛力較大，可通過流程優(yōu)化和關(guān)鍵部件提升，以及延伸產(chǎn)業(yè)鏈、提高產(chǎn)品附加值提高效益。”例如，煤制油向超清潔油品、特種油品等高附加值油品發(fā)展，煤制化學(xué)品向化工新材料和高端精細化學(xué)品延伸，推動產(chǎn)業(yè)走向高端化、高值化。

而對于國際能源價格影響，隆眾資訊煤化工行業(yè)分析師申珊對記者表示：“煤化工以煤為原料，煤價直接影響到煤化工產(chǎn)品的供應(yīng)情況。由于澳煤價格倒掛以及有意向采購者觀望相關(guān)政策，澳煤進口的消息目前對煤化工行業(yè)整體的沖擊有限，后面仍要密切關(guān)注政策面波動以及內(nèi)貿(mào)煤價的變化為主。”

（編輯：曹婧晨）

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