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廣聯科技遞表港交所沖刺IPO 汽車后市場紅利消退亟待數字化突圍

來源：證券日報時間：2023-06-09 06:00:47

曾頻受資本垂青的汽車后市場行業，走出了一位實力新玩家。6月6日，廣聯科技國際控股有限公司（下稱“廣聯科技”）向港交所提交上市申請書。

資料顯示，廣聯科技是一家專注于中國汽車后市場的智能網聯服務提供商。公司主要提供數字化供應鏈（硬件銷售）、數字營銷及管理解決方案，涵蓋SaaS訂閱服務及SaaS+增值服務。

招股書顯示，2020年—2022年，廣聯科技營收分別為3.52億元、3.27億元和4.14億元，凈利潤分別為4839.3萬元、3507.3萬元和4741.7萬元，整體保持增長態勢。

(資料圖)

就營收而言，廣聯科技2021年的收入較2020年有所下滑，2022年再次實現增長。與此同時，廣聯科技的凈利潤也在2021年出現了一定的下滑。廣聯科技解釋稱，主要由于年內數字化鏈接解決方案的收入減少所致。

按具體業務劃分，公司數字化鏈解決方案業務和數字化營銷及管理解決方案兩大業務走勢分化。其中，以硬件銷售收入為主的數字化鏈接解決方案業務，2020年—2022年收入分別為2.1億元、1.76億元和1.73億元，分別占總收入的59.8%、53.8%和41.7%，占比及毛利率連年走低。

同期，數字化營銷及管理解決方案業務收入分別約為1.42億元、1.51億元和2.42億元，占比分別為40.2%、46.2%和58.3%。需要指出的是，該項業務增長背后的主力是SaaS+增值服務，而SaaS訂閱服務收入連年下滑。

對于多項主營業務收入持續下跌的現狀，廣聯科技表示，主要是由于后疫情時期中國境內實施的旅行限制，導致4S店客戶對其數字化營銷及管理解決方案需求的減少。

一直以來，資本端和相關各方都對汽車后市場行業厚望有加。據灼識咨詢報告顯示，2018年—2022年，中國汽車后市場以6.8%的復合年增長率增長，于2022年達到4.7萬億元。預計將繼續以13.6%的增速增長至2027年的8.8萬億元。其中，智能網聯服務的規模由2018年的66億元增至2022年的109億元，復合年增長率為13.1%，預計將繼續以21.2%的復合增長率增長至2027年的283億元。

然而，汽車后市場IPO路上的成功者卻只有途虎養車一家。這家騰訊系的互聯網養車平臺公司，2022年提交招股書時不到3年凈虧損接近120億元，即便是非國際財務報告準則下的凈虧損也高達30億元。

“一方面，高歌猛進20多年的中國汽車消費市場已然走過了紅利期，從增量競爭轉為存量競爭。另一方面，汽車后市場本身具備產業鏈條長、從業人員分散、服務屬性重、相關標準缺失等屬性。”德基先進制造與出行產業合伙人張帆告訴記者，這在很大程度上決定了后市場是一個緩慢的行業。

具體到廣聯科技，公司與客戶A已保持了十年的業務關系，客戶A穩居廣聯科技合作客戶銷量的榜首，為該公司的最大客戶。該客戶營運超過700家4S店，而廣聯科技的服務基本實現了該客戶旗下店面的全覆蓋。

《證券日報》記者查閱財報顯示，截至2022年12月31日，廣聯科技向客戶A銷售的所得的收入分別為1.43億元、1.03億元和9020萬元，分別占其同期總收入的約40.7%、31.6%和21.8%。這意味著，長期的合作關系背后或存在著過度依賴帶來的隱憂——若客戶A削減向廣聯科技采購的數量，廣聯科技可能無法在短期內通過尋找新客戶或增加向其他客戶的銷售的方法補償有關虧損，其經營業績、財務狀況都可能遭遇劇烈變動。

對此，廣聯科技方面坦陳，客戶A貢獻的收益部分確實在往績記錄期間持續減少，但其與客戶A的合作仍在不斷深入。公司還表示，中國汽車后市場競爭激烈，行業發展及宏觀經濟變化都將對公司業務形成潛在的影響。尤其是汽車經銷商、4S店等渠道的營銷服務支出的變動或縮減。此外，SaaS業務也面對技術創新和監管、信息安全的等多方面的潛在風險。

隨著消費者逐漸成熟以及市場競爭飽和，門店生存環境也與后市場行業的供需關系一起發生了巨大的改變。有不愿具名的汽車服務區域經理告訴記者，傳統門店經營遇阻的源頭往往是因為服務不佳或性價比不高而失去客戶，客戶直接換店消費。單純地靠平臺導流沒法贏回客戶，而是需要幫助門店提升經營管理能力。

在存量改造和提升經營管理能力方面，數字化被視為下一個聚焦點。上述汽車服務從業者表示，隨著汽車高增長紅利期的消退，后市場行業處在慢增長的環境，需要借助于數字化工具在門店管理、經營效率以及標準化管理方面實現大的突破。

有業內人士認為，未來數字化能力將成為后市場玩家整合市場的核心能力之一，在供應鏈管理、預約消費、財務系統、會員運營、培訓服務等方面，幫助門店的管理實現從人工向數字化轉型。當門店的數字化程度足夠高時，其對人工的依賴將被大幅降低，無論是獨立售后門店還是汽服連鎖的成本結構或被改變，經營效率將有質的提升。

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