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當前動態:國信期貨日評：黃金反彈白銀承壓，蘋果下方存在支撐

來源：英為財情時間：2022-07-25 17:03:04

(資料圖片僅供參考)

鋅鎳：宏觀情緒緩和，鋅鎳企穩反彈；
周一滬鋅主力合約較前一交易日上漲0.82%。北溪重啟通氣，輸氣量約6700萬立方米每晝夜，與11日前水平相當。歐洲電價短線下行后再度上行，煉廠成本高企，外盤鋅錠供應比較緊張。國內鋅精礦加工費低位，供應緊張局勢未改，但進口礦盈利窗口短線打開，冶煉綜合利潤反超國產礦，有利于緩解國內礦端緊張的局面。需求端，鍍鋅企業開工率有所上行。庫存方面，LME庫存低位且持續去庫，國內庫存本周繼續下行。本周宏觀情緒緩和，鋅或繼續反彈。
周一滬鎳主力合約較前一交易日上漲1.95%。基本面方面，電解鎳產量持續增長，進口盈利窗口仍處于打開的狀態，但6月鎳進口量同比、環比均下降，主因貿易商對現貨的高升水能否持續有所疑慮，進口積極性欠佳。鎳鐵方面，印尼項目持續放量，國內鐵廠受前期虧損影響有部分減停產。需求端，受庫存和生產虧損影響，7月不銹鋼產量或繼續下行。而新能源領域，中間品使用比例大幅上行，鎳豆需求減弱。整體來看，鎳供需方面并不樂觀。但鎳前期超跌，庫存處于歷史低位且持續去庫，近日宏觀情緒緩和，鎳價短線繼續企穩反彈。

貴金屬：PMI跌入收縮區間?黃金反彈白銀承壓；
周一，黃金白銀期貨走勢分化。截至14:30，滬金主力合約AU2212暫報376.94元/克，上漲0.59%，滬銀主力合約AG2212暫報4137元/千克，下跌0.89%。美國7月Markit服務業和綜合PMI，及歐元區制造業PMI均落入收縮區間。市場衰退預期升溫，美元指數和美債利率均回落，黃金反彈，白銀受工業屬性拖累仍承壓。歐央行加息50bp并推出TPI反碎片化工具，歐洲盡管仍受俄羅斯制約但斷氣風險暫緩，這均為歐元提供一定支撐，美元指數回落將繼續為黃金階段性反彈創造條件。關注本周美聯儲會議，大概率加息75bp，預計加息預期對貴金屬利空短期沖擊已有限，黃金有望延續反彈，白銀仍然承壓。

玉米:空頭減倉獲得?玉米期貨反彈；
周一玉米期貨減倉反彈，主力C2209暫報2593元/噸，漲0.62%。現貨方面，根據匯易網，南北港口玉米下跌，北方港口糧商自行集港為主，錦州港集港2720元/噸（少量貨源），廣東蛇口新糧散船2700-2720元/噸，較昨日小跌20元，集裝箱一級玉米報價2950-2970元/噸，東北玉米價格小幅走低，黑龍江深加工主流收購2580-2700元/噸，吉林深加工主流收購2680-2720元/噸。對于國內而言，進口谷物環比開始減少，國內玉米供應競爭壓力下降，近期宏觀轉向、商品價格集體下跌使得貿易商進入主動去庫存階段，這一方面加大了現貨市場的短期沖擊，但另一方面也意味著價格存在超跌修復的可能。而從整體供需來看，國內產需缺口長期存在，而新作期貨合約價格已經低于國內種植成本折算的港口價格，這意味著盤面是有一定的低估風險。操作上，觀望為主。

生豬:現貨偏弱?期貨近端承壓較大；
周一生豬期貨下跌為主，主力LH2209暫報20235元，較上日結算價跌2.53%。現貨方面，據匯易網，河南21.8元/公斤-22.3元/公斤，較昨日持平；山東22.1元/公斤-22.7元/公斤，較昨日小跌0.2元/公斤；近期生豬市場下游消費表現平平，對豬價提振力度一般，加之養殖戶出欄積極性有所上升，現貨仍是偏弱震蕩為主，但根據仔豬出生數據推算7-9月國內生豬處于供應收縮的階段，且目前到8月中旬仍是傳統的季節性上漲窗口期，預計后市繼續下行空間有限。操作上，觀望。

蘋果：小幅上漲?蘋果下方存在支撐；
周一，蘋果期貨小幅上漲。主力合約AP2210高開低走，較上一交易日漲1%左右，減倉0.6萬手，持倉14萬手。今年新季蘋果減產已成定局，同比去年下滑明顯。減產驅動之下，蘋果下方存在支撐，不具備大幅下跌趨勢的條件。早熟蘋果的市場行情也側面驗證了觀點，目前西北產區的早熟蘋果開始收購，開秤價格居高，明顯高于往年同期。綜上來看，待宏觀情緒逐漸褪去，蘋果將回歸自身基本面，中長期操作建議偏多思路對待。

花生：現貨市場平淡?花生維持震蕩；
周一，花生期貨小幅上漲。主力合約PK2210寬幅震蕩，較上一交易日漲0.2%左右，增倉0.2萬手，持倉11萬手。產區地面庫存基本消化，冷庫留有一定庫存。由于夏季油廠多選擇停工檢修，收購進度明顯放緩，并且舊米質量下滑，居民消費意愿不高。需求偏弱，產區出貨心態略顯著急。新作種植面積減少幅度明顯，且生長期內產區天氣不佳，減產預期強烈，中間商有挺價心態。預計近期花生市場行情維持震蕩行情，操作建議震蕩思路對待。

棉花：鄭棉延續反彈?短線交易為主；
周一，鄭棉早盤快速跳水，但隨后有所回升，總體維持反彈勢頭。成交繼續收縮，持倉減少。中國棉花信息網顯示，現貨指數價格持續回升，3128B指數較前一日上調35元/噸，報15842元/噸。鄭棉短期受到輪入政策或將變動的預期支撐，價格維持反彈。關注輪入政策變動能否落地。操作上建議短多持有為主。

白糖：鄭糖弱勢尋底?現貨價格下調；
周一，鄭糖弱勢下行，午盤減倉反彈，持倉有所減少，成交大幅放量。據云南糖網，現貨價格跟隨盤面下調30元/噸。國際市場由于巴西增加糖產量的預期持續調整。國內基本面來看，庫存壓力有限。但后期進口或有放大。鄭糖短期走勢偏弱，但是5600元/噸一線的價格偏低，后期或有反彈。操作上建議短線交易為主。

豆類：避險情緒高漲?連粕減倉下行；
周一連粕市場震蕩回落，期價未能延續夜盤的反彈，短多平倉打壓價格。本周美聯儲議息會議召開，市場避險情緒明顯增加。國際方面，CBOT大豆電子盤震蕩收跌，市場一方面在等待天氣預報顯示，美豆產區降雨的來襲，另一方面，本周美聯儲議息會議可能帶來的不確定因素，市場弱勢震蕩震蕩。受此影響，匯易網顯示豆粕現貨價格上漲，部分品牌較上周五漲幅為30-40元/噸。從中國飼料工業協會的數據顯示，盡管6月我國飼料產量同環比均有下降，但是配合飼料和濃縮飼料中豆粕用量占比15.1%，同比增長1.8個百分點。可見隨著生豬養殖利潤的修復，豆粕配比略有回升，豆粕整體需求好于前期。豆粕基差走強。相對而言，連粕走勢更多跟隨美豆而動，市場弱勢震蕩延續，短線操作為宜。

油脂：油脂差異化凸顯?菜油相對偏強；
周一國內油脂期貨差異化走勢凸顯，鄭菜油震蕩收漲，但較日內高點有所回落。中國匯易油脂現貨報價顯示，江蘇豆油價格區間波動，當地市場主流豆油報價9860元/噸-9960元/噸，較上一交易日上午盤面小跌50元/噸。
廣東廣州棕櫚油價格有所調整，當地市場主流棕櫚油報價9260元/噸-9360元/噸，較上一交易日上午盤面下跌140元/噸。江蘇張家港菜油價格略有走強，當地市場主流菜油報價12330元/噸-12430元/噸，較上一交易日上午盤面小漲70元/噸。
周一BMD毛棕櫚油期貨震蕩收跌，馬棕油出口數據環比降幅差距較大，給市場帶來壓力，不同機構預期7月前25日馬棕油出口環比降幅在2.7-11.3%不等，而MPOA報告顯示馬棕油7月前20天產量環比降4.64%。如果馬棕油出口環比降幅超10%，那么馬棕油7月庫存或有明顯回升，這對馬棕油有較大壓力。不過目前出口數據存在較大的分歧，市場等待月底最終報告的對比。國內方面，國內油脂期現貨差異化凸顯，菜油最強，主要因加菜籽上市前市場供給偏緊提振，而棕櫚油則因內外棕櫚油供給增加所致。當由于整體國內油脂庫存修復相對遲緩，走勢略強于外盤，基差依然處于高位。操作上短線操作或等待反彈乏力后擇機拋空對待。

來源：國信期貨